越是逆境越要相信价值投资相信中国经济的韧性

导读：战“疫”，真的是一个最恰当词汇。当无数个平日里在各个领域百舸争流，生产商品，提供服务，创造价值的企业，在疫情肆虐日子里，迅速组织起来，竖起支援疫情一线的旗帜，尽己所能逆流而上。

这正是一个国家潜力的表现，也是支撑中国经济韧性的根本性力量。我们相信，水激石则鸣，人激志则宏，伟大的企业，都是在无数次危机的锤炼中逐渐成长的。我们更加坚信，越在不确定的年代，越要寻找和创造确定性的价值。

今日立春，春暖花会开，否极泰将来。历经风雨、直面挑战、创新求变的中国市场和中国企业，其长期价值必然会在如期而至的春天里默默拔节，万物生发。

这段时间，我们面临新冠肺炎疫情的肆虐，不少人开始谈论和担心疫情对经济带来的负面冲击。然而，最值得恐惧的就是恐惧本身。在疫情阴影笼罩下的中国市场，这句话最值得大家共勉。

实际上，如果我们透过被短期事件支配的惶恐，将价值投资的目光投向长远，就必然对未来保持理性的乐观：超大规模的市场优势和极具潜力的内需市场，庞大的人力资本和人才资源依然是支撑中国经济最坚实的基础力量。无数经历时间锤炼的企业，正在完成升级和蜕变，历经风雨的中国市场，长期价值正在凸显。

我们礼赞价值投资，在于它对基本面的洞察以及格局观上的长期主义。越是这样的市场，价值投资越能够穿越周期，发现真正为社会创造价值的商业力量。由于疫情的影响，许多行业和企业受到较大冲击，恐慌情绪造成全球市场剧烈波动。在这样的背景下，应该如何理解并实践价值投资？

我们的答案是Think Big，Think long，思长远谋大局，回归到基本面，思考真正的风险，用超长期的视角洞察变化，把握机遇。

首先，理解风险。对于投资而言，当市场陷入低谷的时刻，信仰决定了你看待危机的视角。从价值投资的角度而言，资本市场上真正的风险不是市场波动，而是资本永久性的、不可逆的损失，包括环境的不可逆、趋势的不可逆等。

尽管市场会由于人们瞬时的心理认知或者盲目情绪而发生剧烈波动，然而，谁能够保持内心的宁静，懂得独立思考和延迟满足，就已经先胜一筹了。当一切归于平静，真正创造价值的优秀企业会更加熠熠夺目。

其次，洞悉变化。任何一场风波、事件，或者时代与环境的趋势性变化，都将催生出新的产业机会，带来新的行业格局。越是受影响较大的行业，越能够诞生出提供创新解决方案的伟大企业。

如果说疫情是重大的问题，那么一流的创业者、企业家将给出最精彩的答案。我们推崇企业家精神，推崇“动态护城河”，就是投资于创新，投资于变化，投资于拥有伟大格局观的企业家。

最后，回归长期。疫情下的行情，需要拥有超越疫情的长期视角。何况，历史总会押着相同的韵脚。永远无法在短期判断谁是正确的，但长期来看总有答案。真正对市场有深远影响的，都来源于商业力量的底层逻辑，即企业在追求什么，企业家的价值观如何，是不是在为了社会创造真正的价值。

今天，我们正面临一个剧烈变化的时代，中国也正处于经济转型与高质量发展的进程中。中国凭借最全门类、最广泛供应链、最少配套成本的产业升级优势，凭借近14亿人口，4亿多中等收入群体的巨大消费市场，凭借新型工业化、信息化、城镇化“三化合一”的巨大发展潜能，展现出前所未有的发展韧性。

而在投资实践中，我们发现价值投资的本质与中国经济发展的韧性相得益彰。高瓴资本的投资理念，是坚持长期结构性价值投资，希望在中国澎湃向前的发展浪潮中，通过研究驱动，努力挖掘中国经济运行机制的内生动力，拥有发现和理解这种经济规律的本能。

我们一方面助力创新企业，加速新兴产业的快速启动，提升经济发展的纵深度；另一方面赋能传统产业，运用数字化、信息化等科技方式，实现传统产业的效率提升和发展转型。

越是在逆境中，中国的商业创新力量，越是迫切需要资本市场通过创新资本，以更加灵活的机制，更市场化的运作方式，为创新收益寻找巨大势能，为创新风险提供后援保障。

无论是早期风险投资、成长期投资还是并购投资，高瓴资本在企业的不同生命周期切入，鼓励创业者的创新意识和企业家精神，长期持续助力。

我们希望，在未来的中国，有更多伟大的创业者在科技、人文、效率、创新的资源组合中，创造更大的价值，并且回归创造价值的初心，为人们创造更美好更幸福的生活。

专家

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