越声理财：资金面逐渐吃紧对股市造成制约

越声理财：资金面逐渐吃紧对股市造成制约 更新时间：2011-4-23 12:13:34 　　前期大盘一直处于震荡行情之中，其间曾多次对3060关健处发动攻击，但都因为成交量无法有效放大最终无疾而终。前期反复说过3100附近累积了大量的套牢盘，大盘要冲突这块高地，必然要求成交量持续有效的放大，消化掉上方套牢筹码，否则行情将无法走远。今天的行情表现持续冷清，成交量连续萎缩，于是我们不禁要问，连续收缩流动性后，资金面是否已经吃紧？

昨日是今年第四次上缴存款准备金的日子，面对约3600亿元资金的缴款“洪峰”，昨日银行间市场资金面骤然紧张，资金价格全线飙升，尤以隔夜回购加权平均利率涨幅最大，昨日跳升了180个基点。存款准备金率数次上调的累积效应已逐渐显现，不排除二季度存款准备金率继续上调的可能性，资金面宽松态势或将发生逆转。

而更加糟糕的是，目前的物价水平仍然处在高位，通胀压力加大，短时间内这种势头难以得到根本改变。再加上美元持继贬值，美元指数跌跌不休，黄金价格连创新高，国际大宗商品仍然有上涨的动力，我们还要继续面对输入性通胀对我国物价的影响。因而，未来一段时间，物价上胀的趋势不会很快就得到根本的改变。因此，国内加息周期仍未结束，政策拐点还没有到来，未来一段时间，市场流动性持续收紧的态势短时间内不会很快改变。

中国人民银行行长周小川出席此前博鳌亚洲论坛时表示，要消除通胀走高的货币因素，中国货币政策因而要从适度宽松转向稳健，适当从紧的货币政策仍将持续一段时间。他同时还指出，存款准备金率不存在一个绝对上限的问题，而是取决于不同条件，条件变化，界限也会变化。关于利率政策，周小川认为，其不是只有优点没有缺点，利率政策用得太猛会招致热钱流入较大。从他上面的话可以看出，未来货币政策仍将持续一段时间这个是相对比较确定的，考虑到加息的负面作用比较大，估计未来一段时间再次提存的可能性比较大。

提高存款准备金率，它将通过货币的乘数效应，大幅度的收缩市场上的流动资金。在资金面已经逐渐吃紧的格局下，再次提高存款准备金，将会使本来就不利的局势更加雪上加霜。当前，市场该涨的时候涨不起来，根本的原因就在于资金面不支持。而拖得越久，对行情的势态发展将会更加不利。资金吃紧，无疑成了当前制约行情发展的最大阻力所在。

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