12月6日，全国社保基金理事会发布基本养老保险基金证券投资管理机构评审结果公告称，评出21家基本养老保险基金证券投资管理机构,14家基金在列。那么此次的养老金管理，与以前的社保基金、企业年金等资金管理，有什么关系呢？

社保、养老金、企业年金联系和区别？

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社保基金

根据全国社会保障基金理事会官网，全国社会保障基金于2000年8月设立，是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成，专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂,由全国社会保障基金理事会（简称社保基金会）负责管理运营。全国社会保障基金与地方政府管理的基本养老、基本医疗等社会保险基金是不同的基金，资金来源和运营管理不同，用途也存在区别。

社会保险基金包括基本养老保险基金、基本医疗保险基金、工伤保险基金、失业保险基金和生育保险基金。

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养老基金

“养老金”即基本养老保险基金，由用人单位和个人缴费构成，目前在省级层面统筹。常被人与之混淆的是社保基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转等方式筹集的资金构成，由全国社保基金理事会统筹运营，并委托投资。

此次，即12月6日晚，“21家机构获养老金管理资格”的新闻，指的是社会保险基金中的基本养老保险。

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企业年金

根据2011年2月23日，新修订的《企业年金基金管理办法》内容，企业年金，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上， 自愿建立的补充养老保险制度。

资产管理人的入选条件是什么？

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入选条件

根据相关评审规定，基本养老保险基金证券投资管理机构申请条件为：申请参加境内证券投资管理机构首次评审的专业机构，需具有全国社会保障基金境内证券投资管理经验或企业年金基金投资管理经验。有下列情况的除外：

（一）截至本公告日，最近3年没有实际从事全国社会保障基金境内证券投资和企业年金基金投资管理业务；

（二）截至本公告日，最近3年在从事全国社会保障基金境内证券投资、企业年金基金投资管理业务或其他投资管理业务中有重大违法违规行为，受到监管部门相关的重大处罚。

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机构区别

入选基本养老保险管理资格的机构有基金、保险、证券等三类。于入选名单中基金管理公司数量占有绝对优势，前海开源基金杨德龙的解释是，基金管理公司是在投资管理方面最专业的投资机构，从历史的业绩来看，业绩比较好，在社保基金的运作上也有比较好的收益。基本养老金是由地方政府委托给社保理事会来管理的，他们选投资管理机构肯定会优先选择已经管理过社保基金的管理人。

对于6家险企的入围，合众资产管理股份有限公司总经理助理崔俊生称，险企的投资优势在固定收益类领域，会增加养老金的投资收益稳定性。

获三种管理资格的基金公司有哪些？

1.

14家获基本养老金管理资格

目前，在基金公司中，获得基本养老金管理资格的有：博时基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、海富通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、汇添富基金管理股份有限公司、嘉实基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、鹏华基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、银华基金管理股份有限公司、招商基金管理有限公司，共14家。（2016年12月6日公布）

2.

16家获社保基金管理资格

获得全国社保基金的境内委托投资管理资格的基金公司有：其中首批10家机构中的9家基金，分别为，南方基金、博时基金、华夏基金、鹏华基金、长盛基金、嘉实基金、易方达基金、招商基金、国泰基金（外加中金公司共10家）；

2010年增选8家机构，其中7家基金公司，分别为大成基金、富国基金、工银瑞信、广发基金、海富通基金、汇添富基金、银华基金，（外加中信证券共8家）。

3。

12家获企业年金管理资格

2005年08月01日公布的第一批企业年金基金投资管理人15家，包括9家基金与6家其它机构：海富通基金管理有限公司、华夏基金管理有限公司、南方基金管理有限公司、易方达基金管理有限公司、嘉实基金管理有限公司、招商基金管理有限公司、富国基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、银华基金管理有限公司、中国国际金融有限公司、中信证券股份有限公司、中国人寿资产管理有限公司、华泰资产管理有限公司、平安养老保险股份有限公司、太平养老保险股份有限公司。

2007年11月19日公布的第二批企业年金基金投资管理人6家，包括3家基金与3家其它机构：国泰基金管理有限公司、工银瑞信基金管理有限公司、广发基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司、中国人保资产管理股份有限公司、长江养老保险股份有限公司。

综合来看，共有12家基金公司获得企业年金基金投资管理人资格。

（获得上述三种管理资格的基金公司数据表）

通过上表我们发现，博时基金、南方基金、华夏基金、富国基金、工银瑞信基金、广发基金、海富通基金、银华基金、嘉实基金、招商基金、易方达基金这9家基金公司（红字），获得了三种资格；大成基金、汇添富基金、鹏华基金（黄色部分）获得了企业年金和养老金管理资格；国泰基金获得了社保和企业年金管理资格；长盛基金仅获得社保管理资格。

有哪些基金产品？持仓如何

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社保基金投资管理的产品

以数字1、5、6开头的组合，包括101、102、103、104、105、106、107、108、109、110、111、112、113、114、115、116、117、118、501、502、503、504、601、602、603、604组合均为股票型基金组合。

以数字2、3、8、9开头的组合，包括201、202、203、204、205、206、301、304、305、306、801、802、901、902组合均为债券型基金组合。

以数字6开头的组合，包括601、602、603、604组合，均是稳健配置型组合。这四个组合最初总规模约40亿元，分别由易方达、嘉实、长盛、招商四家基金公司管理。

以数字4开头的组合，此前为“债券+新股配售”组合。由于市场暂停IPO，这类社保组合在2012年被整体转为股票组合，其风格也分大盘、小盘投资。下图为社保基金重仓股：

（截止三季社保基金重仓股）

企业年金相关产品收益一般，部分基金公司产品业绩垫底。

据人社部网站披露的全国企业年金基金业务数据摘要(2016年一季度)显示，区间内，近九成的企业年金基金投资组合收益率分布在-2%到2%之间，仅15个组合收益率超过2%，资产规模占比仅为0.6%。（如下表红框，R表示收益率）

（企业年金投资收益率分布）

同时，各投资组合的收益率差别较大。按照公布的一季度收益率排名，泰康资产聚丰优先股型养老金产品1期以5.49%排名第一，而平安安跃股票型养老金产品以-26.24%排名末位。

以各投资组合成立以来的收益率看，125个企业年金组合中，太平金溢盛养老金产品、泰康资产价值精选养老金产品和银华乾利养老金产品以119.27%、87.97%和77.26%的收益率排名前三，而嘉实积极进取养老金产品、平安聚睿FOF养老金产品、中信证券信养天盈养老金产品则以-29.43%、-25.19%、-15.43%排名末位。

另据公布的今年前三季度的数据显示，前三季度基金净值涨幅居前的为平安聚联(二期)、泰康丰裕1期和泰康聚丰1期。招商、易方达、嘉实等基金公司紧随其后。

（前三季净值涨幅排名）

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下图为企业年金的重仓股：

（截至三季度企业年金重仓股）

养老金入市影响几何？

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市场氛围

从市场氛围来看，养老金在投资上有着明显的长期投资偏好，可降低目前A市场不理性的因素，降低以散户为主的追涨杀跌的A股市场基调，逐步形成长期投资价值投资的投资氛围及导向，推动市场形成良性循环。推荐目前市场价值被低估的蓝筹板块。

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风险偏好

从风险偏好来看，养老金相比社保基金风险偏好更低（风险容忍度低于社保基金、流动性需求高于社保基金、投资期限与社保基金类似）。因此，其可能集中配置的行业多以防御属性强的板块为主（如医药生物、食品饮料等），辅之以有业绩支撑的成长性板块（如 TMT板块）与房地产板块。

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长短期分别看

短期看，由于养老金入市的资金量有限，因此，对A股市场影响不大；但长期看，养老金将为A股注入万亿元级增量资金，有助于通过优化投资者结构而改善A股投资环境，推动形成价值投资观念，增强市场的稳定性，促进我国资本市场健康有序发展。

本文来自微信公众号：选基小助手。

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