对一家繁荣发展的公司而言，
合理数量的长期债务是有利的，
因为股东可以使用从债券投资者那里获得的资本，
赚取高于债券利息支出的收益。
但在经济下行时期，
尤其是中国许多民营企业，
在制造业、房地产，
以及过剩产业领域，
借贷成本高于企业的利润率。
假如把一个经济体看成是一家公司，
如果高杠杆率和企业（主要是非金融和非垄断领域）利润下降同时存在，
企业负债率高企，
需要不断举新债还旧债，
融资成本不断加重，
挤压企业利润趋于零，
经济就会陷入一个恶性循环当中，
可能会带来更大的违约潮。
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