上半年刚刚结束，一场竞技比赛到了中场，往往是一个冷静下来思考的好机会。

通过总结、复盘和调整状态，也有助于大家更好地应对下半场。

今天，我们尽量用客观平实的数据，帮大家回顾分析一下。

01

市场回顾

上半年，上证指数累计涨幅3.65%，期间指数振幅（从高点到低点）波动达11.20%，沪深300、创业板指、万得全A涨跌幅分别为-0.57%、-5.61%、3.06%，代表公募偏股基金整体表现的偏股混合型基金指数-1.48%，

其中波动最大的创业板指波动振幅高达23.14%

。

数据来源：Wind；数据截至2023年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

投资者常常容易过度聚焦每天、每周的涨跌或排名，

如果行情让你心力憔悴、精神焦虑，不妨试着拉长时间维度去远观它

，半年的涨跌结果或许就变得波澜不惊了。即使一场重要且漫长的比赛，也经常会有一些垃圾时间。

未来大家还可以将评价的周期，试着用1年、3年甚至5年的角度，这会有助于大家重新调整自己对收益预期和风险波动的目标要求。例如一笔3-5年不急用的闲钱，对投资过程中收益率波动的宽容度一般会更高。

A股上半年并没有产生明显的赚钱效应，也有投资者感到今年比2022年的投资难度还要大。

这种感受或许来自割裂的行情，从行业细分看，上半年的行情毫无疑问是两极分化的。

如果将申万一级行业上半年的累计涨跌幅进行汇总，上涨和下跌分别用暖色和冷色表示，能非常直观地展现市场两极分化带给投资者的割裂体验。

数据来源：Wind；数据截至2023年6月30日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

今年市场风口加速轮动，年初ChatGPT的横空出世，让大科技、人工智能重新成为热门主题，带动包括通信、传媒、计算机等行业板块大幅领涨A股，而电力设备、食品饮料、医药生物等板块均为负收益。

不过别光看见这些挣钱的板块今年光鲜亮丽，前几年它们的表现基本是垫底的，传媒指数更是从2015年开始连续熊了6、7年。

可见有时做到“人弃我取”还不够，能否有耐心一直拿着，也很考验人性。

如果不是专门投资这个赛道的产品或指数，面临突如其来的技术创新突破，机构和个人都是很难快速切换赛道的，即使是资深的个人投资者也很难瞬间把大部分仓位挪过去。

如果只是小资金参与博弈，对整体账户的贡献还比较有限，这也是A股虽然有了新的热门主题，但感觉身边赚钱的投资者却并不多的原因。

这里分享一些经验和思考：一个板块的行情能否持续，未来还需要通过反复研究学习、上市公司业绩兑现、合适的买入价格等等条件，才能逐步凝聚更多的市场共识。

所以还请对A股、基金和基金投顾给予多一点时间和耐心。

02

给你点信心

如果从2021年2月的高点算起，市场整体下跌调整已经历时2年4个月，投资者的信心逐渐减弱，或许还在坚持的人只剩少数，但希望下面这张图能再给你一点信心。

沪深300指数与权益基金发行规模走势变化图

数据来源：Wind；统计区间：2013年1月-2023年6月。权益基金包括股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金，历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

权益基金的发行规模能代表投资者的情绪，也常常和市场走势呈现较强的相关性。

从历史数据看，在基金发行困难的冰点投资，虽然无法预知行情反转的等待时长，但从相对长的周期看，还是有一定的效果。

“买涨不买跌”依然是大部分投资者的偏好，

但在大部分人对市场悲观麻木的时候，作为聪明的投资者反而应该更有信心一些

，“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。

最后，希望我们每个人都能成为聪明投资者，少一些焦虑，多一些从容。面对这场漫长的比赛，

祝愿在行情低迷时，依然能打开这篇文章并看到这里的我们，都成为最终的胜利者

。

本基金投资组合策略以“指数估值历史低分位多投，历史高分位少投”为原则，引导客户将资金以定期不定额的方式投入到基金投资组合策略。

广发基金基于市场估值及各期收益等情况，结合投资团队的综合分析，按“期”维度发出止盈信号，不代表广发基金对投资收益作出任何保证或承诺，存在因市场环境等因素一直未止盈甚至亏损的可能。广发基金对某期发出止盈信号时，系统会将止盈信号发送给该期客户，客户自行决策是否赎回相关份额，可能存在客户未及时赎回导致其授权账户实际收益率低于标准策略收益率，甚至可能出现亏损的情况。策略按“期”维度发出止盈信号，根据客户各期资产的占比计算止盈赎回金额，可能存在部分期数资产止盈赎回但授权账户整体仍然亏损的情况。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎。

风险提示：广发基金提供的基金投顾服务不能确保您获得盈利或本金不受损失，广发基金不以任何方式向您做出不受损失或者取得最低收益的承诺。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证。基金投顾机构向客户提供基金投资组合策略建议的风险特征与客户购买单只基金不同，可能存在基金投资组合策略成分基金风险等级高于基金投资组合策略风险等级的情况。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资者应当充分了解定投和零存整取等储蓄方式的区别。定投是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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