花38亿买981个微信公众号？ 瀚叶股份：估值合理

花38亿买981个微信公众号？ 瀚叶股份：估值合理　　原名升华拜克的瀚叶股份发布重大资产重组预案，拟作价38亿元，收购深圳量子云科技有限公司100%股权。量子云主要运营微信公众号，旗下运营了981个公众号，累计粉丝2.4亿人。简单的计算一下，单个公众号估值387万元，一个粉丝价值约15.83元。

打开微信，不少人的订阅号一栏里，可能会有几十个甚至上百个公众号。我们每天多少都会阅读里面的文章。作为粉丝，我们为这些公众号提供了怎么样的价值呢？瀚叶股份给出了一个答案。日前，沪市上市公司，原名升华拜克的瀚叶股份发布重大资产重组预案，拟作价38亿元，收购深圳量子云科技有限公司100%股权。

量子云主要运营微信公众号，旗下运营了981个公众号，累计粉丝2.4亿人。简单的计算一下，单个公众号估值387万元，一个粉丝价值约15.83元。

一个运营公众号的公司卖出了38亿元，到底贵不贵？5月8日，瀚叶股份董事长、现年39岁的沈培作出回应。沈培认为，基于量子云的用户数和商业变现渠道及同行业收购估值，预案披露的可比交易案例标的资产平均动态市盈率为14.65倍，本次交易对应的动态市盈率为14.3倍，所以38亿估值具备合理性。

18个月粉丝价值涨6倍

2017年11月底，瀚叶股份因筹划重大事项停牌。5个多月后，公司发布了重组预案。

据重组预案，瀚叶股份拟向浆果晨曦、纪卫宁、绩优投资、绩优悦泉、众晖铭行等交易方发行股份及支付现金购买其合计持有的量子云100%股权，标的资产作价38亿元，其中，以现金方式支付9.5亿元，以发行股份方式支付28.5亿元。

同时，公司拟定增募集配套资金不超过10亿元，用于支付本次交易现金对价和交易相关费用。

预案显示，本次交易构成重大资产重组，但未导致上市公司实际控制人变更，故不构成重组上市。

据重组预案，2016年9月至11月，李炯、郑红燕通过多米投资将量子云资产包85%股权转让给浆果晨曦，整体估值为3亿元。据称，浆果晨曦看好当时量子云资产包内4家公司名下的155个微信公众号合计拥有的1.5亿粉丝的商业价值及发展潜力，转让价格系双方在考虑量子云资产包粉丝数量、质量的基础上，根据当时行业平均2元/粉的单价协商确定。

短短18个月，粉丝价值便从2元/粉涨到15.83元/粉。

量子云王牌产品卡娃微卡

公开信息显示，量子云成立于2014年，注册资本500万元。量子云的控股股东为浆果晨曦，实际控制人为喻策及其一致行动人纪卫宁。喻策、纪卫宁均为70后。公司主要从事微信公众号运营和基于微信公众号的互联网推广业务。

量子云最初起家，全靠卡娃微卡的微信电子贺卡功能。

纪卫宁曾表示，最初卡娃微卡做微卡，只是推荐给了100来个朋友，他们觉得很不错，于是很快就传播开来了，甚至都没有做过推广。截至今年2月，卡娃微卡的公众号粉丝数超过1600万。借助卡娃微卡等前期大号的传播助力，量子云开始规模化发展，并孵化出家族式联盟的IP矩阵，从一个公众号，扩张到近千个公众号。

公告显示，量子云旗下目前共有981个微信公众号，涵盖情感、生活、时尚、亲子、文化、旅游、体娱等领域，粉丝累积超过2.4亿。

尽管量子云运营接近1000个微信公众号，但是编辑部门的人数在2016年只有16人，在2017年只有50人左右。以卡娃微卡为例，卡娃微卡每天平均推送的文章数量为8篇，其中原创为1-2篇，因此总体上整个编辑团队每天需要推送数千篇文章。这样的运营效率也是相当惊人的。

最近两年未经审计的年报显示，量子云2016年、2017年营业收入分别为1.32亿元、2.35亿元，同期净利润分别为8713.21万元、1.53亿元。

量子云是如何赚钱的？瀚叶股份的公告给出了答案。

据公告，量子云的营业收入主要来源于移动互联网推广业务，下游客户为广告代理商和广告主。报告期内，量子云的盈利模式主要有：移动互联网推广，量子云选择与客户所需推广内容、流量属性相符的微信公众号，为客户发布其推广文案，从而获得推广服务收入。腾讯社交广告，包括底部广告和互选广告，如通过腾讯社交广告投放平台与客户实现合作，通过给客户提供广告推荐或内容定制两种广告推广模式获得相应收入。

此外，记者进入量子云旗下的公众号后还发现，其中有开设商城，出售消费品。一款售价68元的产品，所显示的销量为2.28万。

而在此次重组中，据预估，量子云2018年-2022年的预测净利润数分别为2.66亿元、4.13亿元、5.19亿元、6.01亿元和6.59亿元。

在A股市场上，瀚叶股份并非首家要买微信公众号的上市公司。

2015年12月，美盛文化对北京微媒互动科技有限公司投资6000万元。投资完成后，公司将持有微媒互动15%的股权。微媒互动运营多个自媒体垂直领域账号，当时每个粉丝估值超过13元。此后，公司还参股了星座微信号母体公司深圳市同道大叔文化传播有限公司。

2016年，微媒互动营收为8759.72万元，净利润为1742.98万元；2017年度，该公司营收为9062.87万元，净利润为937.38万元。

美盛文化今年2月起停牌，停牌前股价为18.76元，而2015年高峰期股价在34元之上。

此外，2017年9月，拉芳家化出资1.1亿元获得百宝信息20%股权，百宝信息的运营模式便是通过在微信公众号平台上撰写文章，依托粉丝群体的转化率实现女性用品等的规模化销售。百宝信息2016年营收1.06亿元，净利润75.26万元；2017年营收5104.75万元，净利润59.75万元。

停牌前，瀚叶股份股价表现不佳，2017年10月底到11月底，短短一个月时间，公司股价从5.77元跌到4.56元，跌去20%。目前，公司尚未确定何时复牌，这巨额收购，能否获得市场认同，要看其复牌后的表现了。

OGP

flexpoint

3d测量系统

三维测量