股指探底回升最终集体收涨

A股三大股指昨日探底回升，最终集体收涨，其中深成指与创业板指涨幅超过1%，创业板指盘中一度站上2000点大关。两市合计成交7080亿元，行业板块涨跌互现，国产芯片概念股大涨。北向资金昨日小幅净流入17.69亿元。

对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。招商证券认为，A股每七年出现一轮大的周期，2019年初流动性改善推动熊牛转折开启一轮新的上行周期，2020年上半年由于通胀压力较大，货币政策存在掣肘，市场更多以结构性行情为主，下半年随着经济下行压力加大，通胀回落，货币政策的空间打开，在“资产荒”的背景下，市场有望继续上涨，全年风格或将更加均衡。

太平洋证券也偏乐观，2020年一季度CPI压力释放，后续降息等货币宽松空间打开，利好银行、地产等指数权重板块的估值修复，叠加成长5G产业链进入业绩加速期，形成戴维斯双击，全年上证综指的指数区间将有望达到3200~3600点。

华泰证券策略分析，2019年是多个变量的拐点年，而2020年大概率是延续拐点后的趋势。预计全年A股净利润增速10.9%、沪深300估值提升空间10%以上。

流动性宽松大趋势，“十四五”规划、开放加速为股票市场、相关产业链带来估值提升机会。在国家重视、居民配置、机构配置、全球配置等“四重奏”指引下，真正属于中国的权益时代有望正式开启，并表示A股正在经历第一次“长牛”。

中原证券分析，虽然2020年A股将与2013年类似同处于估值修复期，且面临朱格拉周期见顶回落压力。但在内外货币政策保持宽松、资本市场改革开放加快推进的环境中，2020年A股中枢将震荡上行，补库存将决定熊牛切换时点，以估值驱动为主，业绩驱动跟进，全年走势预计前低后高。

广发证券表示A股估值处于历史底部，风险溢价指数显示权益资产较国债资产更有吸引力，市场交易活跃度处于历史底部，上证综指30年长期趋势线2019年底上行至2750点，2020年将上行至2950点，大盘下行空间有限。

相对而言，中金公司观点偏谨慎乐观，预计市场2020年可能先后经历消化高物价与迎来政策发力的由弱到强的阶段，把握节奏及结构较为重要。中国消费升级与产业升级的趋势未变，在2020年或继续深化，叠加5G应用及科技周期的深化，“新经济”仍可能是结构性机会的重点。

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