股市回暖令基金净值整体上升

股市回暖令基金净值整体上升 更新时间：2010-8-10 0:01:37 　　截至上周五，上证指数收市报2658.39点，全周上涨0.79％；深证成指收市报10942.9点，全周上涨1.46％。在股市回暖的带动下，基金净值上周整体上升，但相比前一周的涨幅却有所萎缩，小盘股基金表现依旧占优。 　　A股市场上周连续走出了第三周上涨的态势。虽然上周股指的走势始终都是磕磕绊绊，但最终还是以阳线报收。截至上周五，上证指数收市报2658.39点，全周上涨0.79％；深证成指收市报10942.9点，全周上涨1.46％。在股市回暖的带动下，基金净值上周整体上升，但相比前一周的涨幅却有所萎缩，小盘股基金表现依旧占优。

基金净值：小盘风格基金仍占优

随着上市公司中报业绩的公布以及反弹行情的深入展开，上周A股市场展开了7月中旬大幅上涨以来的第一次调整，但全周还是以阳线报收。A股市场上周接近八成个股上涨，农林、纺织、商业、医药、建筑等行业领涨大市，而地产、造纸、金属、金融等行业则表现较为低迷。

受到基础市场反复震荡的影响，上周基金收益较前一周也有明显缩窄的趋势，部分基金甚至还出现了小幅亏损。根据中国银河证券研究所基金研究中心统计的587只开放式基金中，上周净值实现上涨的达556只，基金区间回报率最高为4.84％，除个别基金因分红等导致净值下降较多外，区间回报率最低为-1.13％，首尾业绩相差5.97％。

总体来看，由于市场风格的转换，中小盘风格基金仍明显强于大盘基金指数，尤其是中小规模的风格基金，如天弘价值、农银中小盘。而由于地产、银行等蓝筹股的拖累，相关风格基金出现小幅业绩下滑。从基金公司来看，上周泰信、天弘等基金公司旗下基金表现超前。

机构仓位基金波段操作明显

在市场整体震荡上行的背景下，基金交易活跃度有所提升，结构调整迹象依旧显著。虽然近期整体而言基金仓位有所增加，但并不能说明基金管理人开始一致看好后市，市场趋势性的变化仍然有待谨慎观察。

德圣基金研究中心根据8月5日仓位的测算显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位继上周回升后继续上升。可比主动股票基金平均仓位为77.03％，相比前周回升1.02％；偏股混合型基金加权平均仓位为72.44％，相比前周回升1.53％；配置混合型基金加权平均仓位66.25％，相比前周回升1.78％。

随着市场反弹的深入，部分基金公司在操作策略上也出现了变化。大型基金中，华夏系、南方系旗下基金延续近期的持续增仓策略，博时系基金在上周也加大了增仓的力度；中型基金公司中，国泰、泰达以及农银也逐步增加了持仓力度，这些公司旗下基金在近期市场反弹中有所表现。

投资提示：面临新一轮价值投资机会

随着上证综指继2319点以来的上涨转入震荡，关于A股能否继续趋势性上涨的分歧越来越大。基金业内专家认为，市场反转暂时还不具备条件，仍需反复筑底；种种迹象显示，股市目前已经进入底部阶段，投资者面临新一轮价值投资机会。

中银基金管理公司研究总监、中银价值基金拟任基金经理张发余表示，目前市场已进入可投资区间，看好经济增长转型以及周期性蓝筹的估值修复带来的价值投资机会。

他表示，由于在经济周期不同阶段，各类资产收益表现有明显差异，可以根据经济周期调整资产配置，通过不同周期阶段的大类资产配置变化来提高收益水平，优先选择收益高的资产类别。

随着中国经济转型力度的不断深入，转型所带来的新兴行业投资机会有着巨大的发展潜力和升值预期，这些行业在未来将成为中国经济的支柱产业。

根据以往数据研究表明，价值基金有风险相对较低且收益相对稳定的显著特征。价值基金主要采用价值投资策略，这决定了估值较低且波动性风险较小的蓝筹股是价值基金的主要投资标的。与成长基金、平衡基金相比，价值基金在市场风格从小盘股向大盘股轮动过程中的收益率可能会高于前两者，反之亦然。不过从风险水平来看，在获取同样收益率的同时，价值基金所承担的风险更小。张发余指出，目前时点蓝筹股对小盘股估值折价已经达到历史高位，蓝筹股估值已经接近历史低点，正是进行价值投资的良好时机。

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