部分基金转向押注周期股反弹
部分基金转向押注周期股反弹 更新时间：2010-4-19 17:51:14 农银行业成长基金经理助理程涛认为，市场上行的风险主要表现为经济复苏的速度超出预期，同时市场下行的风险主要反映为对于经济过热引发通胀预期的担忧。诺德基金也表示，考虑到今年的经济增长和政策基调始终处在博弈过程中，周期性行业全年可能难有系统性投资机会。 经济复苏或将强化业绩支持作用
最新的一季度数据显示，经济增速仍维持在较高位置，而年初以来，由于投资者出于对周期性行业利润下滑的担忧，使得许多周期股出现了深幅下跌，其估值已经处于低位，部分基金开始转向押注周期股的阶段性反弹。
复苏与过热
目前的市场在犹豫徘徊中寻求方向，恰恰反映了投资者对于后市的迷茫心理，到底应该重仓，还是轻仓，是该配置周期进攻还是转向防御？
农银行业成长基金经理助理程涛认为，市场上行的风险主要表现为经济复苏的速度超出预期，同时市场下行的风险主要反映为对于经济过热引发通胀预期的担忧。目前，经济向好的证据已经愈发明显，市场对于经济加速的一致预期正在形成。但同时，投资冲动引发的通胀预期也在升温，一季度房地产成交量持续好转，地产土地出让收入大幅度增加，部分省市一季度的土地出让规模就达到去年全年的50%；随着财政收入的改善，地方政府的投资冲动也在逐步显现，湖北省公布了12万亿元的投资规划，重庆市公布了1万亿元的投资计划，庞大的投资计划必然引发通胀升温的预期；针对房地产市场的调控政策频出，以及3年期央票的重启，都成为市场犹豫不决的压制力量。
有基金经理指出，未来一段时间，市场还会处于经济复苏和政策收紧的矛盾之中，但是有两点值得投资者深思，一是年初以来对于政策压制的担忧很大程度上反映到了周期股的下跌之中，目前周期品种的估值已经处于低位。二是市场对于次新股的炒作已经到了非理性的地步。可以肯定的是，后期经济复苏的进程还将继续，将会强化业绩层面对于周期股的支持作用。农银行业成长基金经理曹剑飞建议投资者在二季度适当把握周期性行业的超跌反弹机会。
押注周期股
一方面周期股有了业绩的支撑，另一方面，有基金经理表示，二季度也不能全靠一季度那些股票打天下，所以，其管理的基金已经获利了结组合中部分一季度上涨较多的股票。下一阶段，他们看好房地产、煤炭等部分周期性行业，建议投资者将视线从小市值股转移到中等市值的成长股身上。比如以房地产为例，市场对房地产业的悲观和担忧预期已经在股价上得到了反映，而房地产成交量自3月以来有一定放大，从业绩上来看，一些个股的年报和一季报有可能超预期。当然，这些行业的机会更多的是阶段性反弹机会，难以有系统性的连续上涨。金融、石化也如此，总体上可以维持低配，但这其中也有一些个股机会，在具有优势的一些板块如银行股中可以挑选那些已完成融资计划的，或有相对高成长空间的个股进行重点投资。
诺德基金也表示，考虑到今年的经济增长和政策基调始终处在博弈过程中，周期性行业全年可能难有系统性投资机会。但是基于经济向好的趋势和通胀的阶段性缓和，二季度相对看好周期股的阶段性反弹，将重点关注上游的有色和煤炭两个行业。
对于投资时机的把握，有基金经理认为，今年对于整个资本市场来说，最大的系统性风险应该来自于CPI超预期可能过早引来严厉的调控，从基本面的角度来说，整个经济基本面确实在不断走好，企业盈利也在不断提高，整体上需要抓住CPI会否超预期这条主线，可以在一定程度上规避一些系统性风险。
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