钢铁行业：预计11月国内钢价继续走弱

钢铁行业：预计11月国内钢价继续走弱 更新时间：2010-11-3 7:37:32 　　投资建议：　　我们在9月30日发布的钢铁业4季度报告中曾明确指出，“钢价后期可能会出现回调，并且持续到11月底左右”，“10月、11月钢铁板块可能略跑输沪深300指数”，重点推荐了安全边际高的股票如河北钢铁等。　　目前来看，10月国内钢价和钢铁板块的总体走势完全符合我们预期：钢价10月末较9月末下跌1.38%，钢铁板块跑输沪深300指数5.32个百分点；但钢铁个股走势与我们判断的有所差异，我们推荐的高安全边际组合以及建议规避的高业绩弹性组合总体均跑输行业指数，而特钢股、矿石股以及恒星科技、金瑞科技大幅跑赢行业指数。　　站在11月的起点，我们依旧看空月内钢价及矿价，但预计11月底12月初左右钢价可能触底反弹，依然建议标配钢铁股，推荐高安全边际的股票.　　一周回顾。钢产品价格：国内外总体稳定，板材和取向硅钢略降。本周CRU国际钢价指数保持不变；国内钢价指数也总体不变，其中长材指数上涨0.52%、扁平材指数下跌0.57%、上海无缝管价格不变、武汉取向硅钢价格再降0.57%、佛山不锈钢价涨跌互现；中钢协统计的10月29日热轧卷板价格高于螺纹钢价格172元/吨。　　原燃料价格：矿焦弱势震荡，硅铁及钼铁大涨，日本废钢再降。本周国内铁矿石价格保持不变，但进口矿全面下跌，跌幅为1.5%-2%；我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高0.81%；河北废钢、焦煤、焦炭价格均继续保持不变；铁合金品种中，硅铁价格反弹6.88%，钼铁价格续涨5.93%，电解锰价格上涨5.06%，但锰矿价格下跌0%-4%，50钒铁价格等保持不变；日本废钢价格再度下滑2.10%。　　长材库存降幅持续快于板材，钢厂盈利依然在底部徘徊。Mysteel统计的重点城市经销商钢材库存为1459万吨，环比降1.65%，其中长材库存量环比降2.89%，板材库存量环比增0.68%；我们认为9月河北粗钢产量统计数据有假，在年底之前草根调研数据将更值得关注；10月24日唐山高炉停产达24.33%，较9月14日提升10.62个百分点，较9月9日提升13.86个百分点；我们推算普钢及不锈钢盈利均在底部徘徊。　　板块表现略强于大盘。本周SW钢铁指数跑赢沪深300指数0.58个百分点，其中涨幅较大的为：中钢天源、恒星科技、包钢股份、金瑞科技、金岭矿业；截止本周五，钢铁板块与全部A股的PB比值为0.503，比历史平均水平低19.10%，比历史最低水平高7.41%。　　其他主要信息。WSD认为未来几个月全球钢价将出现大幅回调；安赛乐米塔尔预计年底钢价将下跌；淡水河谷预计2011年第一季度铁矿石价格将维持稳定；首钢伊犁钢铁500万吨产能项目启动。

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