钢铁行业：钢价继续下跌矿石下跌开始加速

钢铁行业：钢价继续下跌矿石下跌开始加速 更新时间：2010-6-23 0:06:55 　　报告要点　　国内钢价继续下降，期货价格先升后降带动期现价差先升后降，估算毛利本周小幅改善　　本周国内钢价指数小幅下降0.1%，其中长材上涨0.4%，板材下降0.6%，上周三大指数的下降幅度分别为1.9%，1.9%和1.7%。在仅有的两天交易时间里，螺纹钢期货主力合约先升后降使得期现价差先升后降。一直以来表现犹豫的期货价格走势显示市场对远期钢价是否有动力上涨还是心存疑虑。受益于本周成本更大的跌幅，我们估算的毛利水平小幅改善。只是依赖成本下降带来的盈利改善难以持续，短期来看，虽然全行业盈利水平基本上已经触底，但预计低盈利状态难以有效改观。　　基于统计原因，本周国际钢价CRU指数维持不变　　基于统计原因，本周国际钢价CRU指数维持不变。不过从前期走势来看，经历了快速上涨后的国际钢价在面临外需增速放缓的制约下短期回调难以避免。相对稳健的美国地区虽然产能利用率再次上升，但美国地区热轧指数本周也出现了小幅下滑。　　本周矿石价格下降1.7%，进口矿下降1.9%，国产矿下降1.6%，海运费本周继续下滑　　本周矿石价格小幅下降1.7%，其中进口矿下降1.9%，国内矿下降1.6%。矿石虽然供需比钢铁略偏紧，但在钢价持续低迷的情况下价格也难以持续。毕竟一方面国内需求正在出现高位回落，另一方面我们估算的毛利水平已经大幅为负，作为加工制造的钢铁行业重新恢复盈利能力只能通过前期涨幅已经很大的矿石价格的下跌来解决。海运费本周下降，BDI从3288变为2694，下降18.07%.　　本周社会库存总量小幅增加，板材涨幅大于长材，其中螺纹钢小幅下降　　本周社会库存总量小幅增加0.94%，其中长材增加0.20%，板材增加1.77%，仅螺纹钢小幅下降0.34%。在本周长材价格表现好于板材的情况下，长材库存本周表现也好于板材。从5月份回落的PMI数据来看，制造业需求回落趋势开始显现，而以建筑为主要下游的长材需求在前期已经回落明显，因此本周库存相对较强的表现可能部分源于在前期已经下滑过的建筑需求阶段性触底。不过同比来看，长材库存依然还是高于板材。本周全国主要港口铁矿石库存总量为7003万吨，增加8万吨。　　市场表现：钢铁行业指数本周下跌2.47%，跑输沪深300幅度为0.19%　　钢铁行业指数本周下跌2.47%，跑输沪深300幅度0.19%。本周沪深300下跌2.27%，上证综指下跌2.21%，全A指数下跌2.85%。表现较好的个股为莱钢股份、ST钒钛、鞍钢股份，本周跌幅为：-0.25%、-0.25%和-0.64%。表现较差的个股为久立特材、三钢闽光和抚顺特钢，本周波动为-8.78%、-6.03%和-5.41%。

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