钢铁行业：钢价微幅反弹 矿价续涨

钢铁行业：钢价微幅反弹 矿价续涨 更新时间：2010-10-14 6:37:18 　　国内钢价：国庆节后的两个工作日全国钢价普遍小幅上涨，其中热轧、螺纹钢涨幅居前，为0.5%，即21元/吨；中板、线材上涨0.2%；冷轧上涨0.1%。期货方面：螺纹钢指数上涨1.7%；线材指数不变。取向硅钢价格维持不变；无取向硅钢价格上涨0.6%。不锈钢价格上涨1%~2.5%。根据Mysteel的调查，盘整的观点占主导。　　国际钢价：本周国际市场价格基本稳定，德国、日本和韩国市场钢价较上周基本不变；美国市场板材价格下跌4.5%左右，螺纹钢上涨3.2%。CRU国际钢价综合指数为179.4，比上周下滑0.6%，比上月上涨2.5%。国际废钢价格小幅走低，上涨仅一月的国际钢价似乎将回落。前期一直处在上升阶段的OECD领先指标连续两月下降，似乎预示着国际需求难有起色，即使未来出口小幅恢复，对行业需求影响不大。LME钢坯期货价格收于462.5美元，较上周上涨1.6%。　　原材料：矿石价格延续上涨态势，唐山矿、印度矿到岸价上涨3.3%左右，普氏指数2011年一季度62%粉矿到岸价140美元/吨，上涨3%，不过较现货仍贴水5美元/吨；西澳、巴西到北仑港运费分别上涨14.6%、7.2%，BDI指数上涨10%。焦炭、废钢、生铁价格基本不变。矿石价格的率先反弹为钢材价格反弹提供了一定的支撑，在新一年的矿石谈判预期下矿价或将继续小幅走高，但空间有限。　　盈利趋势：从成本变化看，率先反弹的矿价开始影响现货钢厂，其吨钢成本上升30元/吨，长协和中间钢厂成本基本不变；因为本周钢价的小幅上涨，除现货钢厂外各品种吨毛利略有改善，吨毛利上升3~17元/吨不等。从整体来看，全行业仍处在亏损区间，其中现货钢厂小幅盈利，螺纹钢、冷轧吨毛利在130元/吨以上；中间钢厂微亏、长协钢厂亏损最大。库存：国庆节期间全国范围内库存增加4.6%，基本符合预期。其中长材增加5%，板材增加4%。从历史来看，因为国庆节放假，整个社会库存会较节前上升3%~11%之间，今年增幅处于历史偏低位置，也明显低于近两年国庆期间9%左右的平均增幅。这一方面验证了节能减排减少了供给；另外也说明下游需求逐渐释放缓解库存压力。　　股价与估值：本周国内钢铁股表现较差，行业指数较前一周上涨2.8%，弱于沪深300指数0.9%。国际钢铁股表现较好，我们跟踪的10支国际钢铁股仅2支下跌，4支跑输所在市场。从整个行业估值来看，PB为1.47倍，低于历史平均的1.69倍；钢铁行业相对PB为0.57倍，和历史平均水平持平。从年初到现在，行业弱于沪深300指数11%，表现明显落后于其他周期行业，我们维持行业“看好”评级。

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