美联储定量宽松易始难终

美联储定量宽松易始难终 更新时间：2011-3-29 10:26:58 　　比尔？格罗斯是世界上最著名，而且经验最丰富的债券型基金经理。所以，当他声称太平洋投资管理公司的所有资金，也就是他管理的237亿美元基金正在避免投资美国国债的时候，投资者应该注意这条消息了。

格罗斯的担忧

格罗斯现在最为担心的是，美联储的第二轮定量宽松货币政策可能对国债造成的影响，而这个政策定于今年6月结束。他把美联储印钞票购买抵押支持证券以及美国国债的行为描述成一种“金字塔”结构甚至就是一种“庞氏骗局”。

太平洋投资管理公司认为，美联储购买的国债占到了现在正在发行国债总量的70%，而另外30%则被国外投资者买走。因此，格罗斯问到“如果到时候美联储不再买国债了，谁还会去买呢？”特别是由于私人投资者在考虑到可能的通胀，以及美元贬值风险后会要求更高的回报来补偿，债券收益率的高企将会是一种威胁。

他举了很多理由说明为什么如果国债收益率只有150个基准点，对于投资者来说太低了。

首先，因为美国国债收益率与美国GDP增长率之间存在一个简单的关系：如果名义GDP一年将增长5%的话，那么10年期的国债收益率应该在3.3%左右。其次，过去5年期的美国国债真实收益率一般在1.5%左右，但现在他们的真实收益率甚至是负值。第三，现在短期联邦资金利率大概比GDP名义增长率低475个基本点，而在历史上这个数字只有75个基点。

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