新能源车基地落户两江 8股爆发在即

新能源车基地落户两江 8股爆发在即 更新时间：2011-2-15 8:32:30 　　国家新能源汽车基地将落户重庆两江新区　　中国新闻网2月14日报道国家科技部12日授予重庆两江新区新能源汽车、功能材料两大国家高新技术产业化基地称号。重庆市科委还与两江新区签定了1+3的合作协议，促进两江新区打造长江上游科技创新中心、产业升级和战略性新兴产业发展。　　　　据了解，作为国家新能源汽车高新技术产业基地，两江新区将大力建设国际先进的新能源汽车研发总部、国内最好的测试评价中心、整车制造核心区、西部汽车产业资讯高地、大型整车企业引进、汽车共性技术研发平台、创新服务体系、交通物联网、新能源汽车。预计到2020年，两江新区新能源汽车将达到年产150万辆的生产能力。　　　　同时，作为国家功能材料高新技术产业化基地，两江新区将以电子信息、仪器仪表、兵器、船舶、航空航天、机械、冶金等领域的功能材料为主要内容。　　　　昨日，重庆市科委与两江新区签署战略合作协议暨国家高新技术产业化基地授牌仪式现场。

动力源：业绩拐点已现进入高速增长期　　传统业务强劲复苏，业绩拐点已现，维持买入评级公司半年报显示，2010年上半年营业收入2.67亿元，同比增长12%，净利润0.11亿元，同比增长47.6%。净利润增速大幅超出收入增长主要由于电源产品毛利率的提升。我们认为，公司在电源、高压变频器领域的技术优势明显，随着地铁、高铁等下游市场进入高速增长阶段，加之公司销售力度的加强，公司传统业务将实现强劲复苏。预计公司2010-2012年EPS分别为0.27元、0.56元和0.81元，维持买入评级，目标价格16元。　　改变销售模式、加强渠道开拓，高压变频器步入快行道中报显示，公司高压变频器业务实现销售收入0.23亿元，同比增长78%。公司是国内首批研发成功高压变频器的企业，技术全国领先。公司改变原有销售模式，向客户提供整体解决方案，将更加适应下阶段以合同能源管理为主的高压变频器销售模式。公司09年开始加大渠道拓展，加强销售，变频器增长已初见成效，我们看好公司变频器业务的持续增长能力。我们测算，2010-2012年高压变频器业务将为公司贡献净利润0.06亿、0.11亿和0.18亿元，贡献EPS为0.03元、0.05元和0.08元。　　电源产品结构优化，公司盈利能力持续改善2009年，公司重抓了新产品推广，新产品的推出使公司通讯电源产品盈利能力大幅提升，毛利率出现明显回升，中报显示直流电源产品毛利率39%。未来随着公司产品升级换代的继续，加之海外市场的开拓，产品毛利率水平有望保持稳定。我们测算，直流电源产品将为公司贡献净利润0.40亿、0.50亿和0.63亿元，贡献EPS分别为0.19元、0.24元和0.30元。　　厚积薄发，管理改善助业绩高增长2008年公司组建了新的管理班子，在公司经营方面进行了大幅改进：1)对高管和核心技术人员进行股权激励，使公司激励机制更加完善；2)改变原有销售模式，加大市场开拓力度和渠道建设，销售费用率大幅上升至17%。我们认为，公司有扎实的技术基础，加强销售的效果将在未来几年持续显现，传统业务将步入高增长阶段。

中信国安　　投资评级：★★★★　　项目介绍：青海国安3000吨碳酸锂产能，规划3.5万吨；中信国安盟固利1500吨钴酸锂，500吨锰酸锂。　　产业链意义：初级原料碳酸锂，正极材料，正着手电池级碳酸锂研发。　　技术能力：采用卤水法，只能生产工业级碳酸锂。　　最新进展：与成都开飞合资建厂，计划于2009年底生产出电池级碳酸锂，2010年达到5000吨。　　优势与风险：西台吉乃尔盐湖，氯化锂储量为308万吨，但含镁量太高，提纯难度很大，生产工艺尚未理顺。量小，纯度很低，不能达到电池的使用要求。

中国宝安　　投资评级：★★★　　项目介绍：天骄公司三元正极材料1200吨产能，市场占有率30-40％，2009年中150吨碳酸铁锂投产，另有180吨钛酸锂。贝特瑞新能09年碳负极材料产能是6000吨/年，磷酸铁锂正极材料产能是1500吨/年。　　产业链意义：锂电池的正负极材料生产。　　技术能力：磷酸铁锂正极材料采用固相法、火热合成法，申请7项专利，目前掌握部分标准制定权。　　最新进展：将与丰田合作开发电池级碳酸锂。

佛塑股份　　投资评级：★★★★　　项目介绍：与比亚迪合资金辉公司生产锂电池隔膜。　　产业链意义：隔膜是锂电材料中壁垒最高的一种高附加值材料，毛利率70％以上，占锂电池成本20-30％。　　技术能力：掌握了锂电池隔膜的生产技术。　　最新进展：金辉公司增资扩建锂离子电池隔膜项目，建成后，预计可新增锂离子电池隔膜产能约542吨。　　优势与风险：国内隔膜的厚度、强度和孔隙率不能得到整体兼顾，国内绝大多数锂电厂家都选用进口隔膜。

杉杉股份　　投资评级：★★★★★　　项目介绍：旗下6家公司，相对完整的锂电子材料产品体系，综合产能合计超过7000吨，居全球第一。　　技术能力：已有锂电池正极材料、电解液等完整锂离子电池材料生产线，具备磷酸铁锂生产技术并已经实现小规模量产，有一定技术优势。电解液主要原材料为六氟磷酸锂，国内目前还不能生产，杉杉正积极研发。　　最新进展：杉杉控股当前正在与澳大利亚矿企合作开发镍钴矿产资源，向锂电池材料上游进军。　　优势与风险：磷酸铁锂未量产，只是技术上跟踪。

江苏国泰　　投资评级：★★★　　项目介绍：控股子公司国泰华荣化工锂电池电解液产能2000吨和硅烷偶联剂2000吨。　　产业链意义：锂离子电池中的电解液是锂离子电池必需的关键材料。　　技术能力：技术较好，占有率40％，毛利30％。　　最新进展：正兴建2500吨/年产能，年底调试生产，2010年有望达到5000吨产能。

科力远　　投资评级：★★★★　　项目介绍：与超霸集团合资成立科霸电池，为国内唯一一家能为镍氢动力电池提供配套原材料的企业。预计于2010年达产，达产后产能每天160万只镍电池。　　产业链意义：动力电池中较为成熟，商业可行性较强，但空间不大的一种。　　最新进展：目前已经产出部分汽车动力电池，正送国内部分厂商测试，即将出反馈结果。另外与甘肃金川集团合资成立金科镍业，控制上游资源。　　优势与风险：与松下、三洋相比有差距，难以介入外资品牌汽车市场。长远看，有被锂电池取代的风险。

中炬高新　　投资评级：★★★　　项目介绍：控股66％的子公司森莱公司一直致力于电动汽车动力电池的开发，2006年开发的混合电动轿车用镍氢动力蓄电池组的研发项目，被国家列为863计划现代交通领域节能与新能源汽车重大项目。　　最新进展：2009年下半年，森莱公司拟投资13.15亿元，用于年产3.63亿安时镍氢动力电池总成扩产建设项目。项目达产后，可实现年投资收益率29.75％。　　优势与风险：市场还没有完全打开。

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