股市资本三巨头：社保基金成国家队公募谨慎

股市资本三巨头：社保基金成国家队公募谨慎 更新时间：2010-7-17 0:05:25 　　股市资本力量排行三巨头：社保基金、保险系、公募基金

随着无数“大佬”的落寞，现在的股市早已变化了模样。庄们由站在前台高调左右市场，变为隐身幕后、埋伏在市场中低调赚钱；而社保基金、中央汇金、保险资金和公募基金这些机构投资者成为市场主导，他们的一举一动成为了市场的风向标。

细排一下股市中资本力量的座次，不难发现社保基金这支“国家队”无疑排在首位，这不仅是因为社保基金近8000亿的总盘子，还源于社保基金既往的成功抄底经历。占据了第二把交椅位置的是保险系资金，国寿、平安、太保和泰康这几大巨头，他们的资金实力明显高于公募基金，而且他们的举动更加隐秘。“探花”位置自然就是公募基金，一些基金经理的明星效应，也让市场对其趋之若鹜。虽然随着“哈里”“道里”“德隆”“涌金”这些系的远去，产业资本越来越淡出人们的视线，但“复星”“步长”“明天”这些巨头依旧不容小觑，柯希平、刘益谦、陈发树这些市场玩家更是风生水起。除了这几类机构，现在的私募基金、超级散户更是快速崛起。以一季报数据统计，今年持股市值在4000万元以上的个人投资者有316人，其中75人持股市值总和超过1亿元。

社保基金股市中的“国家队”

市场消息称，社保基金近期从10家管理人中选了6家，对他们增资20余亿元，投资方向基本确定为权益类资产投资，其中华夏基金获得的5亿元资金已经到账。

此前，早在6月17日，戴相龙在“2010经济金融论坛”上已表示，全国社保基金将提高入市比例，到2010年底将提高国内股票投资占总资产的比例至30%，而根据2009年度报告显示，社保基金会管理的基金资产总额达7766.22亿元，其中：社保基金会直接投资资产4145.07亿元，占比53.37%；委托投资资产3621.15亿元，占比46.63%。如果完成戴相龙的目标，照此估算，社保基金直接投资在股市中的资金将超过千亿元

其实，就在6月初，有迹象显示社保基金开始出现“异动”。社保基金较大规模地赎回此前基金公司管理的货币、债券等固定收益类社保基金，而个别基金公司被赎回的固定收益类产品达到20亿元，同时向该公司管理的主动股票型社保产品追加资金数亿元。从这一点可以判断，社保基金对目前点位股市的投资价值是较认同的。

同时，另外一个国家队也开始加码，汇金确认出资参与工、中、建三大行再融资，还有消息称其有意通过银行间市场发行人民币1200亿元债券来弥补其资金缺口。对于社保基金、汇金公司等机构的动向，市场历来极为关注。

其实，市场真正关心的并不是社保到底增持多少，而是在增持的点位和时机上。许多机构认为，以A股历来的政策市特征，社保的增持举动不妨可以理解为政策底部已经出现。

保险资金开始加码股市

在国家队入场抄底的同时，保险资金也开始重新活跃，不断加码股市。近期，媒体披露了保险资金入市投资规则变化，其中投资比例从5%调升至10%最为关键。

保监会新近披露的5月份保险业经营数据显示，在保险资金的投资运用方面，银行存款11464.38亿元，投资29048.36亿元。以此估算，保险资金可入市的比例高达2900多亿元

虽然6月底股市的惨绿严酷考验着资金的判断和耐心，不过数据印证了保险资金5月的抄底举动。5月份，保险资金投资额较4月新增507.31亿元，而银行存款仅增加了4.12亿元。5月A股持续下跌，保险资金投资股票市值缩水，因此5月投资额的增加只能说明是新增保险资金大举加仓。经分析人士粗略计算，其中约210亿元投向资本市场。

保监会的数据显示，今年前5个月，险资的投资项下资金达到29048.36亿元，这也意味着在5月份新增的投资达到806亿元。根据数据计算方式，险资的投资项下主要包括债券与证券市场的投资。虽然保监会此次并未披露具体细项数据，但据此前中金公司报告中透露的5月银行间市场保险资金债券持有量净增加596亿元来粗略计算，则险资在5月份还是有大约210亿元直接入市投资。

其实，无论是保险公司还是监管机构，都在设法寻求等多的投资机会。有消息称，近期保监会相关部门对调整保险资金投资政策展开讨论，意在给险资提供自由施展空间，为险资松绑。如权益类股票和基金投资合计不超过公司总资产的20%拟上调为25%，将放宽港股与债券投资政策，降低债权计划投资门槛等。

某大型保险资产管理公司人士表示，研究部门早已开展对上市公司的全面调研，交易部门现在对每天的交易情况也保持高度敏感，酝酿抄底。一些周期性的行业重新回到了我们的调研名单里，如汽车、煤炭、水泥等，在市场筑底阶段，这些行业应该会有投资机会。

据统计，截至一季度，险资共持有559家A股上市公司股票，持股总量达到27618747915股，较2009年底增加1380302281股。从一季度报表看，平安、国寿、太保三家保险巨头，其投资喜好各有不同。中国平安对于前景最谨慎，青睐农业、食品饮料等通胀抵御型品种；中国人寿则最为乐观，对金融地产痴心不改；中国太保则试图左右逢源，在对机械、化工等业绩恢复明显的中游领域保持高度兴趣的同时，积极参与打新。

公募基金谨慎等待抄底机会

股市中另一股强大的资本力量是公募基金。统计显示，今年上半年共有71只基金募集成立，首募资金超过1000亿元。不过，各家基金扎堆发行的热闹场面难以掩盖新基金发行平均募资规模大幅缩水的诸多尴尬。据统计，这些新基金平均单只基金募资不到18亿元。

从证监会公布的基金募集申请核准进度公示表中发现，本月以来，一共有8家基金公司递交了8只新基金的申请。公示表显示，递交申请的八家基金公司分别为中欧基金、交银施罗德基金、华商基金、天弘基金、鹏华基金、银华基金、金鹰基金和富国基金。上周五刚刚递交申请的金鹰基金和富国基金暂未获得证监会受理，其余基金公司的产品正在受理。资料显示，这些新基金均为7月以来递交的申请，审核期限为6个月。

不过，虽然新基金设立加速，但公募基金对待抄底时机的选择却十分谨慎。中海基金对下半年经济走势与市场的判断是，经济将经历小库存周期的衰退期向复苏期演变，股票市场处于流动性与企业盈利同时下降时期，处在历史估值区间底部，将在货币政策的转向迹象和房地产成交量企稳回升情形下筑底回升。市场向下风险来自于CPI或地产价格超预期引发政策意外收紧或未如期放松；市场向上风险来自于政策的提前超预期放松。

南方基金2010年下半年研究报告认为，市场估值已经处于历史底部区域。5月份上市公司大股东增持金额达到减持金额的1.68倍，为2008年10月以来的首次月度净增持，体现了产业资本对A股当前估值水平的认可。AH股溢价指数跌破100，创近4年新低，说明与国际资本市场估值水平比较，A股市场的估值已处于低位。一旦政策面和资金面有所改善，下半年市场将在震荡筑底的过程中酝酿大幅反转的机会。

中海基金认为，经济周期与经济转型两条主旋律的重合均对资产配置有指导作用，成为2010年以后十二五规划时期新的市场特征。因此，下半年股票资产宜领先经济周期由防御配置到为复苏布局，同时超越经济周期适时选择经济转型和结构调整受益标的。

不过，也有基金经理认为，虽然指数的市盈率、市净率均已接近2008年底的低位水平，但中国正在进行产业结构调整，很多周期性行业未来的前景并不看好，仅从价值区间来判断其投资价值，会不小心被“价值陷阱”绊倒。

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