禾禾证券时报：期指上市难改股市原有趋势

禾禾证券时报：期指上市难改股市原有趋势 更新时间：2010-4-12 11:20:45 　　受投资者开户数量较少等特殊因素影响

股指期货本周五将正式上市，短期内将对现货市场带来怎样的影响，这已成为股票投资者最关心的问题之一。接受证券时报记者采访时，有分析师指出，受投资者开户数量较少等特殊因素影响，我国股指期货上市后不会改变股市原有走势。

我国市场有特殊性

申银万国分析师提云涛表示，从海外推出股指期货市场的短期表现看，股指期货推出前后市场走势有所改变，除日本和印度外都是先涨后跌。

资料显示，标准普尔500指数在推出前31个交易日内上涨了7.81%；恒生指出由于推出股指期货时处于上升初期，在推出前20个交易日内，指数上升了15.9%；韩国和中国台湾地区，在股指期货推出前，指数也出现大幅上升。

国内沪深300指数是否会复制这些国家和地区的走势呢？数据显示，在1月8日，中国证监会宣布国务院同意股指期货上市后，沪深300指数走势一直比较平稳，股指在3200点-3300点之间波动。但值得注意的是，从2月2日开始，沪深300指出走出了一波小幅上扬行情，指数从3146点上涨到了3350点。

银河期货股指期货研究员蒋东义认为，由于我国市场有自己特殊的情况，诸如股指期货投资者开户数量较少等，因而不能单纯地与国外现货市场行情走势进行类比，不能轻易得出股指会先涨后跌的结论。

对股市影响为中性

对于股指期货上市以后的影响，多数分析师认为是中性，并不会改变股指的原有走势。

招商证券罗业华指出，股指期货对现货市场的影响是中性的，国外的历史经验表明，不存在所谓的“股指期货行情”；股指期货的价格发现功能，只会促进市场整体估值处于合理水平，并不会改变决定股票价格的基本因素及其作用机理，更不可能导致股票市场长期趋势的改变。

海通证券研究所研究员雍志强指出，事实上，从海内外股指期货的实践中可以发现，无论是成熟市场或新兴市场，在股指期货推出后，短期内指数上涨或下跌并无明显定论，长期走势则不受指数期货的影响。

罗业华指出，沪深300指数期货的推出，并不会改变决定股票估值的宏观经济、公司业绩预期以及风险溢价等重要因素。股指期货本身具有现金交割与结算、有期投资、理论持仓无限制以及通过套利与现货形成价格联系的特征。股指期货的推出不会对现货市场形成比较大的冲击，股票现货市场不会因此而改变原有的价格决定机制或者导致长期的趋势性变动，股票现货市场的短期波动性可能会有所上升，但以更长期限观察的波动率反而会下降。

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