祁连山600720讲下现在是牛市中期可关注科技和消费等领域机

股市预测 祁连山600720讲下现在是牛市中期可关注科技和消费等领域机 2020-08-12 433 0 侯安阳认为，虽然目前经济正在复苏，但可能处于弱复苏状态，预计货币政策和经济刺激政策不会有明显变化。未来有两个投资领域：科技领域的信息轨道、消费领域的医疗美容轨道和差异化食品子轨道。

侯安洋：这件事我已经做了很多研究。我们很早就做了一个类似于牛市-熊市周期的模型，现在它似乎已经发展到47%，也就是说，它接近于牛市中期。事实上，这轮牛市从2019年初就已经开始了，但只是在最近才有一点盈利效应。我自己经历过三次牛市，这是第四次。一般来说，每个人都只能在牛市到达中间阶段时赚钱。

侯安洋：慢牛养牛。中国的股市从来没有出现过，我也没有出现过。中国的牛市与信贷供给有关，这种由信贷供给驱动的模型基本上是一个快速牛市。过去10年，美国股市的股价上涨主要是由企业利润推动的，尤其是苹果(Apple)和亚马逊(Amazon)等科技巨头，它们的业务增长迅速，而慢牛(Slow Bull)通常是由业绩驱动的。

侯安阳：2019年还没有。在疫情爆发前，信贷是适度的。然而，疫情过后，整个银行系统的信贷量远远超过了GDP的增长率，根据我的计算，达到了2009年的水平，所以我之前也看到了这一轮市场的到来。

侯安洋：那当然有帮助。例如，改革后的指数编制，有一些收益和损失，这相当于一个消除机制。许多超级牛市股票都诞生于新兴行业，比如过去在海外上市的港股腾讯和美股百度。加快中国股票的回归将有利于市场发展。

侯安洋：事实证明，专注于海外市场的公司肯定会产生巨大的影响。然而，最近热议的免税概念实际上受益于此，即政府想引导资金在中国消费，因此给予免税许可。然而，如果我们从宏观环境来看，在国际分工减弱之后，每个人的成本都会上升，这实际上对每个人都不利。还有上游资本支出项目。我看到有一个很大的变化，那就是信息技术。目前，中国的需求非常强劲。

侯安洋：我想了解一下内部循环。我还不知道具体的定义。有各种各样的意见。我看到的是，认为，的新基础设施将会有机会，在上市公司一级，将会有真正的投资。然而，总的来说，从概念的提出到落地还有很长的路要走，仍然有必要明确区分，其中一些在现阶段可能无法商业化。

侯安洋：实际上，我们在分析的政策中扮演了一个更为辅助的角色。我们主要看这个政策对我们目前正在研究的一些公司是好是坏。目前，对某一领域还没有新的关注。不过，年中会议对经济走势的判断很有参考价值。目前，数据正在好转，但判断基调是严峻的，复苏不如预期，因此政策可能不会收紧。

主持人：你认为虽然经济正在复苏，但祁连山600720肯定处于弱复苏状态，所以货币政策或经济刺激政策不会有明显变化，对吗？那么我们这次确实看到了一些变化，比如提到的精确定位，取消了RRR降息和再融资利率下调，那么你如何判断其规模？

侯安洋：在过去的复苏中，会有明显的周期性股票需求。但现在它是一种信用广泛但不广泛的货币，传统产业受益有限。以技术为基础的公司更容易获得信贷，总公司甚至可能在此期间完成扩张。我个人认为认为，不存在周期性股票的机会，科技股会越来越强。

侯安洋：我觉得是能力圈，好生意，好估值。能力圈意味着你只能做你能完全理解的事情；在一个好的企业中赚钱更容易，但前提是你必须在知道什么是好企业之前理解它；好的估价意味着即使最好的资产也应该以好的价格购买。

侯安洋：竞争力圈比较大，比如医药公司的专业门槛比较高，不确定因素很多。如果你不能理解它，你就不会去做。如果不能理解化学工业的上下游需求和博弈，就不要做。我主要关注科技和消费者，并做了大量的研究。最近，我看到了更多的网络和游戏。

侯安洋：现在回头看，腾讯的股价在2018年下跌了。当时，背景是收紧游戏版本号，但事实上，这种收紧对已经在里面的玩家有利。今年，流行游戏公司也受益匪浅，如《国王的荣耀》自来水创下新纪录。互联网公司，祁连山600720,年初，我们看到B站引爆市场，很快走出了圈子，包括美团今年的股价上涨，这也与业务上升有关。

侯安洋：我不只是看pe在认为的估值，而是了解公司的业务。不研究的公司没有资格说估值。很难判断创业板的估值。创业板与五年前不同。其中许多是制药公司，看到不同行业的数字是没有意义的。我刚刚错过了茅台。当时，我没有完全理解他的业务的核心问题，我错过了一个特别大的机会。

侯安洋：我一直说我是从下往上看的。例如，腾讯的护城河是它的10亿用户和高用户粘性，而游戏实际上只是一个实现工具。游戏行业现在已经成为一个投资巨大的行业，资本门槛越来越高。如今，许多R&D的成本是几千万或几亿，因此小玩家被挤出市场，游戏巨头将占据更多的市场份额。特别是，一些拥有部分平台类型的公司，如腾讯和网易，依然存在。从企业的角度来看，有一定的结构优势。如果时间维度延长，对手将慢慢被击败。

侯安洋：消费品确实很难长期占据用户的心，但是一旦像可口可乐和红牛这样的消费品被发现，机会可能会是一百次的十倍。我们每个人不可能精通所有的行业和领域，所以我们尽最大努力在自己的能力圈里选择机会。

侯安洋：我个人不喜欢长期投资黄金。今年金价上涨主要与美联储的无限制量化宽松政策有关。流动性使美国股市大幅反弹，但损害了美元信贷。如果祁连山600720美元信贷处于低位，黄金将会升值。同时，黄金与实际利率成反比。随着美元走软，黄金走强。如果美国的疫情出现拐点，黄金可能会走弱。

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