长江策略：反弹中的交易线索 增配新老基建优质结构

2、市场气概超预期调整。

1)短期：结构波动，维持对短期市场震荡磨底的判定。长江情绪指标升温，短期大年夜盘强于中小盘。用于度量市场宽度的不雅测指标：CJBI4月读数未降至极窄水平，跳动外汇，CJBI仍在高位。我们以为当下市场成交结构依然未到趋向性反弹的时点，仍在震荡磨底期。

风险提示：

2、4月下旬至今海内可选消费板块升温，反应出复工推进下服务业景气回暖。

2)我们按照疫情的节奏划分时间区间，并结合中美股市行业及龙头公司的阶段超额表现，比拟两市反弹线索的异同：1)同：A股与美股“内需”板块均明明占优，或因疫情边际趋缓、叠加刺激政策出台，内需连续回暖。2)异：近期中美科技板块热度均有回暖，但结构不同，海内“供应链修复预期”相关的科技涨幅很显著，外洋科技股主线仍为“疫情免疫”相关，供应链修复相关的结构并无显著超额。因而，我们以为，A股科技需关注“内需”相关的结构。3)4月下旬以来，A股中消费者服务等“可选消费”板块涨幅明明，其中反弹幅度和连续性最强的还是“内需”回暖相关。

中美股市，反弹中的交易线索

1、疫情以来海表里市场均沿“根基面恶化-超跌反弹-内需好转”的路径演绎。

陈诉摘要

1、经济增速超预期下滑；

结构上，“内需”还是主线。增配新老基建中优质结构：地产、工程机械&修建，IDC&5G链。在服务业渐次恢复的布景下，平衡可选与必选消费的配置比例。

上周市场价升量跌。海表里疫情显著转好，投资者思考是否应上调经济修复的乐不雅预期。本周，我们从近期海表里反弹线索的角度作简要探讨。

主题配置：短期关注生物科技，连续关注国改

行业配置：“内需”为主，增配新老基建优质结构

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