长江策略：医药板块最为大年夜众所好 消费投资者加仓更集中

上周市场价钱小幅调整，结构局部波动。市场整体波澜不惊，关注点聚焦于基金一季报。本周，我们从基金持仓气概的角度，梳理个中变化。

Q1基金经理的气概有何变化？

风险提示：

2、市场气概超预期调整。

1、经济增速超预期下滑；

主题配置：短期关注生物科技，连续关注国改

1、医药板块最为大年夜众所好，外汇资讯，且地产的关注度或并非如市场所预期的低。

行业配置：优选“稳内需”+“刚需涨价”细分

1)短期：部门结构不合的信号正在增加，对市场短期调整的判定正在慢慢验证。我们构建的情绪指标呈现自3月以来的第一次涨跌不合，全A扩散指数回升4pct至41%，中证500回升5pct至40%，上证50大年夜幅下滑至38%。市场宽度CJBI4月读数降至极窄水平，跳动财经，CJBI仍在高位。我们以为上证综指或将领先HS300筑底。对短期市场仍偏谨严：指标形态中性转弱。

3、短期震荡偏弱，中期维持看多。结构维持2月中旬以来推荐：“稳内需”+“刚需消费”。科技内需，5G、计算机细分后续值得关注。

3)中期概念：大年夜势震荡，气概平衡。根基面和政策落地仍需时间检验，短期反弹动力一般。气概仍平衡，剩余流动性框架下，中期维持战略看多。

2)一季度基金经理在持仓气概上的变化：1)结构上，偏好发展的基金经理和偏好价值的基金经理相对割裂，但医药和地产更类似成长和价值的中间地带。医药板块最为大年夜众所好，且地产的关注度或并非如市场合预期的低。2)无论气概，尽力派基金经理几乎一致性增持科技、医药。3)科技投资者加仓更分散，消费投资者加仓更集中，或与板块资金容量有关。

2、科技投资者加仓更分散，消费投资者加仓更集中，或与板块资金容量有关。

短期关注生物科技，年度层面尽力关注有股权激励意愿及方案的上市国企。

结构上，短期维持“稳内需”组合+“刚需涨价”品种。5月中旬待盈利消化慢慢落地后，部门科技内需，5G、计算机细分，后续值得关注。

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