美议息会议在即伯南克面临三种选择

美议息会议在即伯南克面临三种选择 更新时间：2011-4-27 12:48:26 美联储将于本周四召开议息会议，虽然市场普遍预期美联储会维持现有的利率不变，但是由于美联储有可能释放出QE2结束后美国的货币政策走势信号，因此此次会议备受市场关注。目前关于美联储下一步的走势有多种不同的解读。从整体上看这将取决于美国经济形势复苏的程度。

控制通胀派：

如果美国政府对未来可能的通胀比较担心，则美联储可能将宣布提高银行贴现利率，贴现利率主要是针对商业银行向中央申请紧急贷款的利率。不同于普通的加息行为，这样做只是影响了商业银行的融资成本，间接地调控市场而不会影响普通民众和商业机构的贷款利率。但即便如此，这种行为也将明确反应美国正度态度，暗示美联储将可能加息，会导致美元指数逆转颓势走强。

美联储去年年底的时候曾表示，不会无限度的提供流动性，在需要的时候他们会考虑收紧流动性。美联储可能将提高存款保证金利率，这样将使得商业银行减少放贷，商业银行会把多余的流动性存到美联储而不是放贷放出去。另外商业银行放在中央银行的超额存款保证金利率也有可能上调。这些都是通过金融系统而非指令调节市场资金，相比之下阻力更小更容易被市场接受。

联储也可能会选择调节联邦基金利率，美国联邦基金利率是指美国同业拆借市场的利率。这种利率的变动能够敏感地反映银行之间资金的余缺，美联储瞄准并调节同业拆借利率就能直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

同样，美联储调节美国商业银行的借贷成本，也将直接反映出美国政府的大政方针是控通胀还是保增长，也将对美元指数产生重要影响。

相比加息而言，上述方法都相对温和，市场也更容易接受。最重要的是将不会影响普通民众和机构的直接贷款利率，尽管民间借贷利率可能会小幅上涨，但联储的目的是为了收回过剩的流动性，因此上涨幅度不会很大。这对恢复美国经济非常有帮助，因为一旦加息，仍未见好转的美国房地产市场将更加举步维艰。

骑墙派：

另一派观点主要认为：若通胀出现抬头的迹象，美联储可能首先想到的是通过市场操作进行调节。美联储可能会出售一些手中持有的债券，并声明会在一定时间后回购这些债券，这些操作可以使得美联储定向定量的从市场中回收一些流动性，以防止通胀趋势抬头。

这样做有一个好处，就是可以少说多做。实际上也许美联储自己也不知道美国是不是将面临通胀问题。因此不对政策作过多解读，做一个中间派，指针对经济数据的变化进行公开市场操作，也是一个不错的选择。

激进派：

当然最后一种观点就是，美国当局最关心的还是美国经济衰退的风险。因此美国可能会着手准备第三轮刺激计划，也许是购买更多的美国国债，也许是更多的商业债券。无论如何，这将使得美元指数进一步走低，而国际大宗商品涨价。或许也能促进美国的出口产业，但是毫无疑问这将使得全世界的通胀水平更为严重。

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