奥巴马号召学中国高铁 8股低估

奥巴马号召学中国高铁 8股低估 更新时间：2011-1-28 9:09:59 　　奥巴马：向中国学习建设高铁　　美国应把中国当作榜样。未来25年要让80%的美国人口享受高铁……美国总统的一篇演讲，打开了中美两国在高速铁路等诸多领域无限的想象空间。　　当地时间25日，奥巴马在美国国会发表了上任以来的第二篇国情咨文。通篇演讲中，他四次提及中国，认为相比中国、印度等迅速发展的经济体，美国面临竞争危机。　　首先，奥巴马强调了他的老本行：变革。他指出，一些国家，比如中国和印度，他们已经意识到，只有通过变革，才能在世界上立于不败之地。因此，他们对子女的教育开始得更早、用的时间也更长，并且更强调数学和科学。　　奥巴马继而提到了中国在科研和新技术领域的发展。就在最近，中国成立了世界上最大的民营太阳能研究机构，并研制出全球运算速度最快的计算机。　　随后，在提及美国基础设施改造时，奥巴马再次举例：我们的基础设施曾经是最好的，但现在，韩国的互联网建设已经超过我们；俄罗斯等欧洲国家对公路和铁路的建设投入已经超过我们；中国也正在发展更快的铁路和更新的机场。当我们自己的工程师给美国的基础设施评分时，他们给出的成绩是D。奥巴马强调，要想赢得未来必须重建美国。　　最后，在增加出口扩大就业问题上，奥巴马第四次提及中国。美国已经定下目标，到2014年出口额翻一番。他表示：最近，我们同印度和中国签署了多项协议，这将为美国带来25万个就业机会。　　分析人士表示，从奥巴马的演讲中不难看出他对中国经济发展成就的赞赏，以及对中美经贸合作前景的期待。实际上，中美经贸关系近来也正有升温之势。在中国国家主席胡锦涛不久前对美国进行访问期间，中美双方签下了总额达450亿美元的大单。　　值得注意的是，奥巴马在演讲中还亲自点将，明确提出了美国未来重点发展的几大产业，包括清洁能源、高速铁路网，以及下一代高速无线网络。尤其在高铁方面，中国企业的实力令奥巴马刮目相看，相关企业也在积极布局。去年底，GE宣布将与中国南车在美建立合资公司，共同促进高铁及其他轨道交通技术在美国市场的推广。这标志着中国高铁正式走进美国市场。　　奥巴马在演讲中表示，中国正在建设比美国更快的铁路和更新的机场，美国应把中国当作榜样。他提出，未来25年要让80%的美国人获得高速铁路的覆盖。　　可以预期，美国未来重点发展的清洁能源、高速铁路等几大领域，极有可能成为中美两国企业未来共同开采的富矿。

铁龙物流：龙潜水底、飞龙在天 买入　　物流发展趋势。经济的高速发展对物流行业提出更高的要求,更为专业、完整和一体化服务的供应链服务,这是现代物流的发展方向和必然。未来物流发展的趋势将呈现出市场规模扩大、更专业和个性化的服务、高效高质以及走绿色环保道路等新的特征。铁路本身的特征就决定了在未来物流行业中的地位,加上未来高铁发展带来的客货分流,铁路物流将取得长足的发展。　　公司简介。是中国铁路系统第一家A股上市公司,以铁路特种集装箱物流业务、铁路货运及临港物流业务为主,以房地产开发为补充多元化经营的全国性企业集团,公司这三项业务分别占公司营业收入的21%、48%、16%。　　未来行业展望及公司机遇。结合行业未来的发展趋势和公司主要业务,我们认为公司将明显受益于铁路规划和产业转移的机会、海铁联运的促进和冷链物流的蓬勃发展。与同样从事这些业务的公司相比,公司的冷箱有独特和无法比拟的优势,我们认为这不仅有利于公司的营业收入的增长,也将成为公司下一步快速发展的有力推动器。　　管理层变动或带来新契机。此次管理层变动将更好的梳理大股东和公司的业务往来关系,同时更加清晰公司未来的发展战略和方向,有利于加快公司特种集装箱业务的发展,对公司来说或是一个契机。　　公司业绩预测。我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.46元、0.64元和0.84元,我们认为公司合理价值为18.4元,对应于2010年业绩市盈率为40倍,我们给予买入评级。风险提示。铁路集装箱的推进不如预期将给公司业务带来影响。

博深工具：高铁刹车片价值几何?买入　　高铁刹车片万事俱备,只欠东风,给予买入评级　　基于在金刚石工具及冶金粉末材料领域的领先优势,公司多年前已经开始了动车组刹车片研究,已研发出了动车组刹车片并通过了试验环境验证,目前只待铁道部拿去论证和上车试验。可以说是万事俱备,只欠东风。　　动车组刹车片是耗材,毛利率奇高,据我们定量测算,动车组刹车片2012年和2015年市场容量分别为37亿和70亿左右。博深工具作为国内最领先的厂家有望分享高铁大餐。　　传统金刚石工具业务进展顺利,2011年将是业绩释放年　　全球金刚石工具的需求量以每年15%左右的速度增长。2008年,全球金刚石工具市场容量已达到约200亿美元左右。中国正承接全球产业转移,行业容量增幅巨大。　　公司上市募投项目去年开始部分达产,2011年随着新增产能的全部达产,公司业绩将快速提升。2011年开始将是业绩释放年。　　电动工具业务有望连续翻番增长　　目前国内电动工具行业以年均12%的速度增长。截至2008年,中国专业电动工具市场容量达到40亿元人民币。全行业增长稳定,市场潜力巨大。　　凭借渠道和技术优势,电动工具将是未来几年公司的重点业务,随着明年多个品种投放市场,产品线大幅完善,依托不断完善的销售渠道,将有效满足客户一站式采购,预计公司规划的销售额连续2-3年翻番目标不难达到。　　优质公司,股价还有50%的空间　　据估算公司2010-2012年净利润复合增速达到51.0%。考虑行业的成长性和公司后续电动工具及高铁刹车片可能带来的业绩爆发式增长,我们给予公司目标价28元,对应2010-2012年PE分别为60倍、47倍、26倍。我们给予买入评级。

大秦铁路：运量大幅增加 增持

今年前三季度全国煤炭产量24.4亿吨,同比增长17.2%,根据国家能源局的预测,今年中国煤炭产量可能接近32亿吨,煤炭供给充足。需求方面,房地产调控措施和节能减排政策的影响会继续存在,但取暖煤以及电煤需求将增加,同时根据光大证券宏观研究的观点,四季度GDP仍然会保持较高的增速,四季度煤炭需求预计至少保持平稳,为公司今年完成4亿吨的运输任务奠定了良好的基础。　　增发完成打通收购铁道部其他资产道路。　　公司于10月20日启动了增发,收购太原局运输主业资产以及朔黄铁路41.16%股权,预计增厚2010年公司EPS0.01元左右,对公司影响不大,但此次收购为公司业绩增长提供了空间,更重要的是,交易打通了收购铁道部其他资产的道路,尽管短期实施的可能性不大,但对于负债率已经较高并且主要依靠负债融资的铁道部的而言,充分发挥上市公司的融资平台作用将是一个重要选择。　　盈利预测与投资评级。　　我们预计公司2010、2011年的EPS0.67、0.76元,公司目标价11.2元,维持公司增持评级。

广深铁路：业绩略超预期 推荐　　研究机构：　　公司具有长期投资价值。我们一贯认为,公司作为铁道部旗下稀有的上市公司投融资平台,在铁道部投融资改革进程加快的过程中,极有可能参与铁道部存量资产重组,打开新的发展空间。另外,铁路行业客货分线的大趋势也将使公司的货运收入持续收益;客运方面,公司管理层争取增开新长途客车的努力也将给业绩带来正面推动。　　上调盈利预测,维持推荐评级。公司收入增长主要来自主营业务,增长稳健可持续,成长性和对成本费用的控制都超出了我们此前预期,我们上调公司2010-2012年盈利预测为0.24、0.25和0.27元,对应动态市盈率为15.92、14.86和14.03倍。我们维持推荐评级。

国恒铁路：业绩预减无碍长期潜力 推荐　　研究机构：　　2009年,煤炭等商品贸易已经成为公司主要的业务收入和利润的来源,公司增发新股的募集资金将主要投入广西和甘肃的地区铁路路网建设,目前收购已经完成,铁路建设即将全面展开,预计将在2-3年内投入运行,届时公司铁路运输业务将出现快速发展;罗定线和酒泉线的建设和运营后对公司贡献将大幅度增加,这是公司长期发展的最大收入和利润增长点;商品贸易也是铁路运输物流增值的重要来源,也将对长期公司经营产生重大影响。　　我们预计,如果包括资产收购的话,公司2009-2011年收入分别为2. 97亿、32. 73亿和65. 66亿,净利润分别为0.04亿、2.76亿、和 4.89亿,每股收益分别为 0.007元、0.29元和 0.51元,公司业绩将呈现高速发展局面,对应PE为227倍、22倍和12倍,股票估值明显低估。　　我们认为公司已经完成增发工作和资产收购工作,公司经营业绩虽然短期下降,但是长期趋势将出现飞跃式的发展,在继续建设新铁路线路投入使用后,公司将进入高速发展轨道,三年内公司收入和利润将20倍以上,这样目前公司股票的估值就明显低估,所以我们将公司股票的评级继续为推荐。目标价格按照2011年20倍PE计算为10.4元。

银江股份：量变使得质变 推荐　　事件:10年11月11日,公司收到深圳市华昊咨询有限公司发出的中标通知书,在南昌市公安交通管理局信息化智能交通指挥系统升级改造项目中成为中标单位,中标金额为人民币4854.3588万元。　　点评:扩张战略成效愈加显著。公司智能交通业务此前主要集中在浙江省内,近年采取扩张战略,收入增长迅速,南昌属于新拓展成功的省级城市,在设立的区域中心以及已渗透的城市中未曾出现。公司今年进入6个新省份的计划往往通过设立分公司的方式,而通过订单高调进入新市场,也表明扩张战略进入实效阶段,示范作用将越来越明显。　　合作层面较高,将牢牢占据新市场。新签项目与交管部门直接合作,更多属于智能交通的后台软件部分,而公司的智能交通解决方案强调各路况的实时有机协作,要建设完成一个稳定成熟的交通系统周期会较长,后续硬件投入仍会加大。　　维持推荐评级。公司中标金额较大,且毛利率水平较高,按照3-6个月的建设周期,预计将提供11年每股收益4分钱,10~12年的EPS在0.42、0.67和0.91元,对应10、11年估值为62.7、39.3倍,维持推荐评级。

中国北车：订单饱满 未来业绩明确　　2010年1-9月,公司实现营业收入390.88亿元,同比增长58.04%;营业利润15.68亿元,同比增长66.1%;归属母公司所有者净利润12.82亿元,同比增长40.4%;基本每股收益0.15元/股。　　中国北车是我国轨道交通装备制造业领军企业,主要从事铁路机车车辆、城市轨道车辆等产品的制造、修理等业务,主要产品包括铁路机车、客车、动车组、货车、地铁等。目前公司与中国南车是行业内的双寡头,两公司总体实力相当,国内市场占有率总和超过95%。　　订单方面,公司累计在手订单已经超过千亿,其中年初至今,公司累计新签订单已经将近300亿元,目前交付期大多已经排至2011年以后。从公司订单的存量和增量来看,公司未来业绩非常有保障。　　铁路设备行业近几年的看点还在于动车组和地铁业务。　　动车组方面:截至9月底,我国高铁运营里程为7055公里,距离2.4万公里的目标仍有较大空间。目前动车组的保有量大概是337组,根据铁道部08年制定的规划,到2012年动车组需求将达到800组。而现有的高铁建设进程已经远远超过了此前铁道部规划。我们预计其实际需求量将在1000组以上,并且交付的时间分布将集中在近三年。　　城市轨道交通方面:截至2009年底,我国共有11个城市已经开始运营地铁线路,线路总长度约为1000公里。目前,全国有33个城市正规划建设地铁,其中28个城市已经获得轨道交通的批复,基本上覆盖主流城市圈和发达经济区。预计到2011年,我国轨道交通数量将达55条,2016年我国将新建轨道交通89条,总建设里程2500公里,到2020年总里程将达到5000公里。这样的发展速度,加上城轨交通的短距离、高密度、低间隔等公交化特点,城轨车辆市场蕴藏着巨大的需求空间,并将在一个相当长时期内保持一个快速增长的态势。　　盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.24、0.37和0.43元,以最新收盘价5.67元计算,对应的PE分别为24、15和13倍。考虑到行业未来增长的确定性,公司的行业龙头地位等因素,我们认为公司目前仍具有一定的估值提升空间,维持公司的增持评级。

北方创业：货车市场好转 增持　　2010 年上半年,公司共实现营业收入13.97 亿元,同比增长21.27%;利润总额3,806.67 万元,同比增长25.27%;归属于母公司所有者净利润3,040.14 万元,同比增长26.73.实现基本每股收益0.175 元,同比增长26.81;净资产收益率3.34%,增加0.58 个百分点。　　铁路货车市场复苏,带动公司收入增长。上半年公司主营业务中铁路货车销售收入9.21 亿元,同比增长15.27%,占总营业收入的65.93%。主要受益于经济危机后,国内铁路货运需求量的回复,报告期内全国共完成铁路货运17.98 亿吨,较上年同期增长14.4%,从而带动货车需求量的增长。　　另一方面由于去年铁道部推后货车购置计划,直至六月份才进行年内第一次招标,导致公司2009 年上半年部分产能闲置,固定支出成本分摊增加。　　而今年这一现象已得到缓解,但是由于上游钢材价格的上涨和对于下游客户缺乏议价能力,使公司综合毛利率仍未恢复到以往的水平。　　未来发展仍具有不确定性。虽然公司上半年各项数据均好于去年同期,但是宏观经济形势依然严峻,面临着经济增长内生动力不足和外需萎缩的尴尬局面。人民币再一次升值也给公司进军国际市场的道路上添加了一道无形的障碍。其次,公司控股子公司北方创业钢结构有限公司股东在经营理念上存在差异较大,目前该公司业务经营处于停滞状态。　　铁路建设仍是公司未来增长的原动力,中期内存在重组预期。多年来铁路货运业发展增速严重滞后于公路和航空。为了改善这一现状,铁道部提出客货分离和采用重载货车的发展方向,为公司在今后货车销售领域提供了保障。后高铁时代货运将得到大幅释放,届时公司将持续从中受益。　　同时公司是兵器工业集团下属重要的融资平台。在军工资产持续整合的大趋势下,公司存在一定的重组预期,但是时间仍不确定。　　预计公司 10、11、12 年能够实现基本每股收益0.34、0.52、0.63 元/股,按照8 月16 日的收盘价14.5 元计算,目前公司股价市盈率为42.65X、27.88X、23.02X。我们给予公司增持评级。

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