渤海证券：航运业研究报告

渤海证券：航运业研究报告 更新时间：2010-5-19 0:04:53 　　投资要点：　　干散货市场-BDI逼近4000点　　BDI指数周五报3929点，逼近4000点关口，本周BDI均值环比上周上涨12%，各种船型运价指数均出现明显上涨，其中BCI指数涨幅最大，本周均值环比上周上涨18%，但是总体走势为先涨后跌，上涨动力略显不足；5月14日Cape实际平均TCE报41606美元/天，环比上涨8%，巴拿马型船实际平均TCE报28518美元/天，环比上涨10%；从前4个月粗钢产量和铁矿石进口量的数据看，前4个月粗钢产量同比增长25%，而铁矿石进口量同比增长12%，矿石进口量的增速要慢于粗钢产量的增速；此外，根据德鲁伊报告引用的数据，今年印度对于动力煤进口的需求将成为巴拿马型船运费的另一个支撑，预期今年全年印度对动力煤的进口将达到6000万吨；　　集运市场-欧元汇率继续下滑　　5月14日CCFI指数报1120.13点，与上周基本持平，分航线看，美东航线上涨3%，美西航线微幅上涨，与上周基本持平；欧地航线微幅下跌，跌幅均不足1个百分点，整体而言本周集运运费较为平稳；本周欧元兑人民币汇率继续下滑，5月17日欧元兑人民币中间价报8.4279；HRCI指数本周继续上涨6%；　　油轮市场-除VLCC市场外，其他船型运费全面上涨　　本周VLCC平均TCE报49747美元/天，环比上周下跌12%，VLCC运费已经连续3周回落，苏伊士平均TCE报44286美元/天，环比上涨12%，阿芙洛平均TCE报34040美元/天，环比上涨58%，MR平均TCE报7222美元/天，环比上涨11%，5月第一周美国炼厂开工率达到88,4%，较4月第5周数据有所回落，但仍处于近一段时间内的高位；最近一段时间内，美元指数在欧元区债务危机的带动下高歌猛进，之前我们对于油价相对高位可能带来的OPEC产量上升，进而带动原油油轮运费上涨的预期走向了反面，部分OPEC官员已经表示如果需要将缩减产量维持油价；从运费季节性和运力增长的角度看，继续看好今年的油轮行业，维持对招商轮船和长航油运的买入评级；

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