银行业：估值修复行情将会持续的演绎

银行业：估值修复行情将会持续的演绎 更新时间：2010-10-20 7:23:54 　　我们上调行业评级至“买入”。　　自上周我们明确提示银行板块三大估值回补促发因素显现、估值修复行情开始演绎以来，银行板块已跑赢大盘。我们认为，本轮流动性及政策预期推动的估值修复行情仍会延续，银行股稳健的业绩、偏低的估值和位置、极佳的流动性为行情的持续演绎提供了有力支撑。后续可继续介入有更强基本面支撑的优质股份制银行，继续重点推荐浦发、招行、华夏、深发展。　　我们重述本轮看好银行板块的几点理由：　　1、市场资金面趋好。全球量化宽松延续，人民币外升内贬趋势进一步确认。一方面，发达国家持续的低利率和货币贬值，将促使短期国际资本以多种形式进一步流向新兴市场；另一方面，国内货币政策将难以持续收紧，并可能伴随财政刺激出现有限放松，A股市场偏低的估值和赚钱效应初显将吸引新增资金入场。此外，银行板块的低估值及极佳的流动性，成为低风险的理想加仓和投资标的，并受到相当部分资金的青睐。　　2、对经济增长预期有所改善。从近两个月的数据来看，宏观经济下滑幅度好于预期，主要表现为投资增速下滑的幅度低于预期，PMI和工业增加值仍在回升。四季度开始相关中央和地方投资项目的跟进可能部分弥补房地产投资和部分基础设施投资的下降，并缓解此前市场对经济环比回落的担忧。　　3、地产调控短期靴子落地。后续政策如何跟进仍需观察地产市场量价的变化。　　4、当前银行板块估值偏低，并已持续对诸多宏观、市场及行业的负面因素进行了较长时间和空间上的反映。我们此前提示的多项估值回补促发因素显现并发挥作用。

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