银行业中期投资策略：短期偏防御估值回补可期
银行业中期投资策略：短期偏防御估值回补可期 更新时间：2010-6-14 0:21:32 宏观及行业政策不确定环境下，银行业经营新特点：非信贷化资产配置倾向及信贷资产的结构调整；规模管控下更关注“价”的提升；存款竞争加剧。 考虑地产和融资平台贷款风险提前暴露带来的信用成本上升，保守测算2010年行业盈利增长15%。资产质量风险短期压制板块估值，而股票供给加大及杠杆率降低致使行业长期估值中枢下移。 低估值是最显著的正面因素。由于诸多负面因素已持续被市场预期并反映，维持行业“增持”评级，估值回补促发因素仍可期待：融资平台贷款清理结果好于预期；行业政策风险低于预期；股市资金面趋好。 短期大银行更具防御性，超跌的优质中型银行可择机在底部吸纳。基于息差弹性、成本优势、拨备缓冲等指标，我们推荐：大银行中的工行、建行及中型银行中的招行、浦发、民生、兴业、深发展。
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