银行业：业绩符合预期板块估值趋于稳定

银行业：业绩符合预期板块估值趋于稳定 更新时间：2010-7-29 0:10:22 　　1。本周观点及投资视线　　1。四部委新近出台的政府融资平台贷款的相关具体操作性文件从时间上和项目类别上进一步对平台贷款的新增环节做了限制，中长期有利于行业资产质量压力的缓解。2。由近期政策传闻使市场对于宏观政策放松的预期有所增强，此外光大银行IPO规模相对于银行板块存量市值比例很低，市场对光大快速上市反应不大。3。我们预计2季度上市银行的业绩，整体上符合预期，部分银行可能的同比高增长，有些是源于低基数，有些是由于费用和拨备支出的季度间变动。下半年，上市银行业绩增速会有所下降，原因有几点：一是由于基数的原因，二是由于经济降温对于营业收入的影响，三是吸存压力及营业网点扩张带来的费用增速上升。我们认为如政策不出现明显变化，本周高弹性银行跑赢的概率较大，整体板块与大盘趋于同步。　　2。行业评论与动态　　1。银监会：坚持房地产调控不放松确保各方面政策稳定性；2。银行业金融机构资产达87.2万亿元；3. 09年以来房企借信托渠道融资已超股市；4。二季度商业银行不良贷款双下降拨备覆盖率提高；5。下半年尚余1500亿额度地方政府发债提速6。央行更正上半年房地产开发贷款数据新增房地产开发贷款4423亿元；7。欧洲银行压力测试揭晓结果好于市场预期。　　3。公司动态　　1。建设银行：10月完成配股仅是市场猜测；2。光大银行：IPO启动募资200亿；3。工商银行：上半年各项业务尤其是中间业务稳步增长。　　4。估值跟踪　　上周银行板块除弹性较大的兴业、华夏、北京和南京以外，整体跑输大盘，银行板块上升势力有所减弱，与我们上周判断相符。银行板块当前动态PB约为1.7倍，动态PE为9.8倍，比上周上涨近5%，同期大盘上涨6个百分点，银行板块落后于沪深300的估值差异为31.5%，PB估值落后22%。

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