银行业：上调存款准备金率负面影响被夸大

银行业：上调存款准备金率负面影响被夸大 更新时间：2010-1-14 21:50:50 投资要点：　　1、上调存款准备金率对银行的负面影响被过度夸大，我们认为，本次上调存款准备金率0.5个百分点对上市银行净利润的直接负面影响为0.2%。有人测算，上调0.5个百分点存款准备金率对银行盈利影响高达好几个百分点。我们认为，在目前背景下得出这一结果是难以想象的！　　根据我们的测算，均衡调整配置假定下对银行的负面影响仅0.29%。假定银行采取均衡调整的方法来上缴法定存款准备金，如分别从3个月期央票、1年期央票、债券、贷款中获取法定存款准备金的20%、30%、30%、20%，则在现有收益率条件下，上市银行直接损失的净利润为0.29%――影响确实很小！　　而全贷款假定下对银行的负面影响也只有0.78%；无贷款调整假定下对银行的负面影响为0.18%。　　如果要考虑动态影响，则适度收紧流动性有利于银行净息差扩大，在这种情况下，只要政策调整适当，上调存款准备金率甚至有可能转变成对银行盈利的正面影响。　　2、银行股上涨为何屡屡受挫？　　可能的风险1：银行信贷增长过快导致流动性泛滥、通胀失控。　　可能的风险2：银行信贷增长过快导致央行采取过激的紧缩手段，结果伤害了正在复苏的宏观经济。　　可能的风险3：房地产调控对银行的拖累。　　此外，09年银监会09年底出台的“关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知”将引发银行表外信贷回归带来的影响、银行再融资的担忧、地方融资平台所隐含的风险担忧等，这些因素的集合共同造成了银行股上涨的屡屡受挫。

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