银行业：上涨内生动力不足
银行业：上涨内生动力不足 更新时间：2010-9-10 6:03:16 报告要点： 贷款需求偏弱，新增存款猛降。7月新增人民币贷款5328亿元，低于监管上限约700亿。高于实际投放量。其中票据融资则延续了上月的负增长，同时贴现利率较上月大幅下降。量减价跌的局面，通常是由于需求的减少引起。7月新增人民币存款仅1609亿，住户存款与企业存款都出现了负增长的情况，而财政存款则增长较多。企业存款负增长与财政存款大幅负增长主要应是由于所得税在每季初的预缴引起，而住户存款的负增长，我们推断与7月份A股市场强劲反弹的走势有关。 市场利率长端平稳，短端飙升。8月上中旬，货币市场利率在低位平稳运行，至月末几个交易日受工行转债申购大量冻结资产的影响，R001与R007迅速飙升，分别较月初大幅上升86BP与126BP。票据市场与中长期债券市场利率则在低位平稳运行。 银信合作新规出台，实际影响微小。新规要求信托公司融资类银信理财合作业务实行余额比例管理，融资类业务余额占银信理财合作业务余额的比例不得高于30%。对新规出台前发生的银信理财合作业务，商业银行应严格按照要求将表外资金在今、明两年转入表内，并按照一般贷款的标准计提贷款损失准备及计算风险资产。大部分的银信理财产品期限较短，在一至两年内到期。2011年后需计入表内的信贷资产规模有限，对银行影响微小。 维持行业“中性”投资评级。我们对9月行情的看法延续此前的观点。在经济前景仍偏悲观的情况下，银行业的盈利增长动能不足。若出现货币政策再度放松股市获流动性而普涨的局面，银行业由于风险继续累积，相对其他行业也没有优势。
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