银行业：上市银行房价下跌压力测试

银行业：上市银行房价下跌压力测试 更新时间：2010-6-25 0:06:50 　　我们根据贷款的风险程度不同，分为为票据、个人贷款、房地产开发贷款、基建贷款、租赁商业服务贷款和其他。其中，票据的风险度最低，基本上不良率为零；其次是个人贷款，房地产开发贷款和基建贷款；而租赁商业服务贷款有可能作为融资平台贷款的一个归类，不良率最高。　　我们分三种情景进行压力测试：在乐观情景下，即房价下跌10%以内，经济保持9%以上增长，通胀温和上行，货币适度收紧情景下，行业的盈利增速为29.3%，拨备覆盖率达到172.30%，09年巨量信贷后遗症还比较温和；在中性情景下，即房价下跌20%以内，经济保持7%-8%区间内，通胀压力较小，货币政策中性，09年信贷后遗症对盈利影响较大，消化不良贷款拖累多数银行盈利。在悲观情景下，即房价下跌30%左右，经济增速低于7%，货币政策适度宽松，09年信贷后遗症对盈利影响很大，消化不良贷款大幅拖累银行盈利。但我们认为房价下跌30%，经济增速跌破7%的概率比较小，且宏观调控政策会提前放松。因此不必过于悲观。　　测试结果表明，工行、建行、招行、浦发和北京银行，进可攻，退可守，即在乐观的情景下，乐观情景下可以高增长，悲观情景下有安全边际；宁波、中信和中行，在乐观情景下增长速度一般，在悲观情景下盈利下跌幅度较大；华夏和民生银行，在乐观情景下增长速度很快，但是在悲观情景下跌幅也很大；深发展、兴业、交通和南京银行，无论在乐观情景和悲观情景，增长速度和下跌幅度均较为缓和。　　如果6月底前完成对地方政府融资平台授信业务的全面自查清理，那么目前到了时间窗口，而且农行上市或许提振银行投资气氛。随着资产质量的面纱褪去，前期因为资产质量遭错杀的股票或迎来超跌反弹的机会，关注北京银行、招商银行和兴业银行；同时，关注进可攻退可守的银行，工行、建行和浦发银行。

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