银行业：3月信贷增长5107亿元符合预期

银行业：3月信贷增长5107亿元符合预期 更新时间：2010-4-14 12:12:02 　　摘要：　　3月货币增速如期回落，M1、M2增速差逐步缩小，预计4月份M1增速小幅反弹至30%以上。3月份M1、M2同比增速分别降至29.94%、22.50%，M1、M2增速差缩至7.44pc.　　3月新增信贷5100亿符合预期，票据融资占比降至历史低位：　　3月新增人民币贷款5100亿，完全符合我们的预期，贷款余额同比增长21.8%，继续回落；　　前3季度累计新增人民币贷款2.6万亿，约占全年7.5万亿增量的35%，基本符合监管层的投放节奏要求，预计4月份有望新增1万亿。　　3月一般性贷款增加7800万亿元，票据融资规模减少2690亿元，占比降至3.9%的历史低位，信贷结构变化有助于提升银行净息差。　　从贷款的部门投向来看，贷款增长主要仍来自于居民和企业中长期贷款的双轮驱动，其中企业中长期贷款新增5200亿元，环比略增；居民中长期贷款新增1500亿元，环比略降。　　3月新增人民币存款1.57万亿：主要来自于企业存款的大幅增加；贷存比较上月下降0.86pc至66.72%。活期存款比例较1月份略降。　　3月银行间市场流动性依然较为充裕，央行加大公开市场操作力度。　　银行业：维持增持评级　　近两周银行股的市场表现平平，宏观调控政策的担心以及农行上市带来的心理影响是制约板块表现的主要因素。但我们依然维持对银行业基本面的乐观看法，货币政策偏紧状况下净息差继续提升，10年全年净利润实现23.6%增长的预期依然明确。此外，再融资方案已基本明晰，靴子落地效应对银行股产生正面影响的驱动因素远远强于潜在的负面因素。从估值来看，银行股相对大盘依然处于低位，人民币升值预期、股指期货融资融券试点等将有助于估值提升。可能的负面因素中只有非对称加息会造成实质性利空且它还仅仅停留在可能性上，因此维持行业增持评级。　　个股选择上，继续首推浦发银行，注重成长性和金融创新两条选股思路。成长性方向重点推荐深发展、南京、兴业3家银行；金融创新方向重点推荐浦发、招行、民生、交行、工行等5家沪深300权重股。

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