货币政策稳健VS大盘股高折价率

货币政策稳健VS大盘股高折价率 更新时间：2010-12-6 7:56:51 　　上周A股市场冲高受阻回落，成交量也迅速萎缩下来，沪市的量能已下降到1000亿元的水平，意味着短线市场的压力的确显现。不过，上周五午市后的震荡企稳格局又给多头些许希望，那么，如何看待这一信息呢？

货币政策基调引发市场争论

对于上周A股市场的如此走势，有观点认为这与货币政策基调的变化有着较大的关联。我国的货币政策将由适度宽松走向稳健，对此，有分析师认为，这其实表明了未来A股市场的资金面将不宜过分乐观，从而意味着A股市场的走势将面临着较大的考验。因为2008年底以来的A股市场的涨升引擎主要在于适度宽松的货币政策所带来的宽裕的资金面。因此，一旦货币政策走向稳健，意味着支撑A股市场2008年底以来的弹升行情基础发生了较大改变，从而影响着多头的做多激情。

更为重要的是，稳健的背后可能意味着近期A股市场的货币政策将出现新的动向，如进一步上调存款准备金率以及存贷款利率。而本周，A股市场将进入到12月上、中旬的交界点，也是11月经济数据陆续公布的敏感时间点。而这恰恰也是出现新的货币政策的敏感时间窗口。所以，货币政策的基调改变进一步强化了市场对加息以及上调存款准备金率的担忧，在此背景下，主流资金自然买卖两闲，使得市场出现了成交低迷，个股行情降温的趋势。

大盘股高折价率或夯实底部

不过，也有观点认为，A股市场的短线虽然上行压力较大，但下行空间也极其有限，为何？主要是因为大盘股的高价率趋势较为明显，这尤其是体现在那些拥有H股的大盘股的A股品种中，比如说中国平安，目前H股股价在90港元。但其A股股价只有58.62元，即便考虑汇率因素，目前A股股价较其H股也有近30%的折价率。这还体现在中国人寿、工商银行等大市值品种。如此的数据其实也意味着只要港股不出现急跌，A股市场这些指标股的调整空间相对有限。而近期外围市场持续稳定走高，道琼斯指数在上周五也是震荡企稳回升，如此就意味着本周一，这些指标股的走势不至于过分悲观。如此来看，大盘股的高折价率其实夯实了A股市场的短线底部。

如此就使得A股市场形成了一个有意思的格局，一方面是上行压力较大，因为货币政策基调的改变。另一方面则是下档支撑力度也较强，尤其是权重股、指标股的估值洼地以及其对H股的高折价率。在此背景下，有观点认为，在全球股市相对稳定的大背景下，A股市场极有可能出现指数窄幅震荡的格局，即上证指数可能会围绕2750元至2900点一线窄幅震荡的格局。

存在结构性风险与机会

不过，结构性的市场风险不宜忽视，那就是货币政策基调的改变所带来的调整风险，尤其是高价股、高估值的品种。此类个股在近期得益于适度宽松的货币政策所带来的旺盛的交投，使得股价高高在上。但随着成交量的萎缩以及货币政策基调的改变，此类个股维持高估值的市场基础发生了较大变化，从而使得下行压力渐渐增强。因此，对于小盘高价新股、创业板等个股建议投资者需要予以谨慎。

当然，市场的机会也是存在的，主要是体现在行业基本面出现了较大乐观变化的品种，一方面是下游需求旺盛所带来的投资机会，主要是高铁、水电设备、核电设备、风电设备配套等概念股，其中高铁的大规模投资正在对相关上市公司的业绩形成直接的推动力，大额订单就是最好的说明，所以，晋亿股份、时代新材、中国南车、中国北车等个股仍可跟踪。另一方面则是行业景气出现新的推动力的品种，主要是水利、水泥等近期市场的产业热门股。水利股在于未来水利建设高潮所带来的业绩增长预期，而水泥股则是水泥供求关系的变化赋予股价业绩弹性回升的动能，故可跟踪。

机构来源：金百灵投资

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