财通证券：短期在三千点附近蓄势震荡

财通证券：短期在三千点附近蓄势震荡 更新时间：2011-4-9 11:06:43 　　本周大盘在权重股带动下重回三千点上方，周K线形成两阳夹一阴的多头炮。4月份仍然是紧缩政策密度较大的月份，如果小盘股和权重股继续跷跷板效应不能形成合力的话则向上动力不强。大盘短期面临3050-3100点的阻力区，在CPI数据等宏观数据出炉之前沪指维持3000点附近蓄势震荡。

基本面，4月6日晚央行宣布加息；4月7日晚发改委上调油价，央行加利率在前，发改委提油价于后，时点密切配合，显示高层对控通胀的煞费苦心。从资金回笼的角度看，4月份仍处于政策高压期。4月份加息后，下次提准可能在四月末，余下最后的1-2次加息和1-2次“提准”可能要预留到6-7月份CPI再次冲顶之时，整个紧缩性调控将进入尾声期，政策将会由上半年的“控通胀”转入下半年的“保增长”。

目前行情纠结原因在于“上有通胀顶，下有估值底”。目前A股整体的估值水平合理，特别是金融地产股的估值相当低，封杀了大盘向下空间。中央一系列遏物价的手段已经有所成效，但总的通胀形势依旧十分严峻。尤其是能源和资源涨价所导致的输入性通胀风险持续加剧，因此控通胀形势仍很艰巨。宏观政策在经济“类滞胀”风险下，货币政策与财政政策将各司其职--货币政策“控通胀”，财政政策“保增长”。当前，实体经济不论是朝“过热”方向运行，还是朝“滞胀”方向运行，都离不开货币政策的持续紧缩，以使实体经济回归“复苏”这一良性运行区间。目前市场似乎对未来的紧缩预期已充分反映，但如果就此认为行情将因为“紧缩开始进入尾声期”而就此高歌猛进还有待观察，首先3月“明升实降”的PMI数据显示持续紧缩之后经济增速下行的压力正在不断显现；其次通胀已经开始传感到欧洲，欧元开始进入加息周期，而美联储退出货币宽松计划的预期已经大幅度增强，国际资本从新兴经济体回流的迹象已经显现。短期沪指将围绕3000点进行震荡整理，等待下周五经济数据的公布。

从技术面来看，当前沪指面临3月以后形成上升三角形的小形态、09年8月至今形成大收敛三角形的大形态的叠加，其颈线位目前集中在三千点附近且已极度收敛。本周大盘的冲高还不完全确定为已形成有效的向上突破，上档将面临2009年8月4日3478高点与2010年11月11日3186高点连线形成上档压力线的反压，目前该压力线在3100点附近。大盘顺势冲高后还将反复考验三千点突破的有效性。

高估值是进攻，低估值是防御。目前风格轮换的迹象十分明显，但大盘股的上涨是以小盘股的下跌为代价的，这种资金场内腾挪却是血淋淋的。低估值股票表现稳健既显示行情从流动性主导已开始转向基本面主导，也说明投资者的防御性策略在不断增强。策略上继续看好三类结合体：一、看好“控通胀+保增长”的结合体，如煤机设备、海油工程、农业、水利建设、智能电网及特高压、新能源替代等；二、看好“传统+新兴”的结合体；三、看好“扩内需+促民生+大消费”结合体，如食品、医药、旅游、商业、信息服务、家电。

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