财通证券：大盘继续大幅下跌的可能性不大

财通证券：大盘继续大幅下跌的可能性不大 更新时间：2011-4-30 11:37:51 　　本周小盘股领跌，强势股大面积补跌，沪指暂受半年线的支撑。上周是大盘自今年1月份2661低点上涨以来的第13周，沪指在神奇数字13周重要时间之窗开启时出现拐点并选择下行。业绩地雷愈演愈烈，发改委将对商品房实施反暴利，B股暴挫，通胀的恐惧与经济滑坡的忧虑、加息传闻再起，假期效应资金不敢进场，这些都使得大盘短线承压。技术上2800-2850区域将有强支撑。

基本面，当前企业受原材料涨价而下游产品控物价的双重挤压盈利增长已显疲态，一季报的业绩环比增速下行，踢爆了市场继续“估值修复”的好梦，如果说一季度宏观经济呈现出“高通胀、高增长”的双高特征，二季度可能会出现“通胀保持高位、增长出现乏力”的小滞胀局面，这是市场回到整个行情通道中期趋势下行的现实当中，这也是目前制约行情上行空间最大的后顾之忧。目前一方面是田间蔬菜几乎烂地而滞销，一方面是市场菜价居高不下，政府对食品流通环节的管制可能带来了一定程度的后遗症。

美联储27日重申将在6月底如期完成第二轮资产收购计划，并承诺在相当长时间维持超低利率。美联储长期维持超宽松政策或给全球带来通胀隐忧。国内4月份食品价格涨幅回落，但考虑到非食品价格加速上涨趋势，预计CPI涨幅仍在5%以上。受全球大宗商品价格上涨的推动，预计4月份PPI上涨7.3%。2季度通胀压力并不会明显低于1季度。增长无虞，通胀高企决定了宏观政策仍会保持偏紧的基调。预计2季度将再上调准备金率2次，加息1次。控通胀已对实体经济形成杀伤力，小滞胀使政策左右为难，不过目前市场对沪深300成份股业绩一致预期从24%下调至15%，沪深300指数对应2011年市盈率为12倍，处于历史次低位，从估值来看大盘继续大幅下跌的可能性不大。

从技术面来看，本周的雪崩式暴挫再次显现出2008年5月3786点-2009年8月3478点-2010年11月3186点的原始上档压力线的反压作用。从形态上看，上证指数在金融危机后见底，目前股指为“收敛三角型”走到收尾状，下沿为历史性低点1664低点-2010年7月2319低点的连线，上沿为2008年5月3786点-2009年8月3478点-2010年11月3186高点的连线。目前大盘继续在该“收敛三角型”中运行。本周沪指暂受半年线的支撑，从黄金回档位来看，针对2661-3067这一波上涨的0.5、0.618回档位分别为2864点和2816点，本周的2871低点受到2661-3067的0.5回档位的支撑，从短中期来看，2800-2850区域将有强支撑，大盘进入弱势调整中。

类滞胀的基本面形势决定着周期股还难有更好的发展，且正在形成新的库存风险。当周期股难以继续表现之时，行情将再次寻求投资主题的转型。重回大消费或“传统+新兴”的结合体的可能性在增大，但重回大消费并不是代表着大消费具备了多大的价值增长空间，而只是市场防御策略的选择，非进攻策略的体现。

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