财通证券：下周大盘继续在底位反复震荡

财通证券：下周大盘继续在底位反复震荡 更新时间：2011-5-14 15:31:51 　　本周大盘在反抽半年线后继续下行，在三连周阴之后收了周阳十字星，短中期均线的空头排列延续，下跌放量，反弹缩量，预示着这一波调整仍未完全结束，大盘将继续在底位反复震荡。技术上2800点附近是多条均线、趋势线和支撑位的汇集处，下档强支撑在2810-2770区域，如一旦击破有望形成短期空头陷阱。

基本面，4月份5.3%的CPI增速小幅减缓但仍处于高位，显示通货膨胀压力未减；4月份6.8%的PPI数据，结合进口数据的环比下降、PMI订单数据双速回落、及广交会订单下滑等情况，表明中国经济库存增加、内外部需求同步回落的趋势已显现。目前来看，5月份通胀再攀高是大概率事件，预计CPI同比增长5.5%左右。央行决定18日起上调存准率0.5%，旨在对冲4月大幅贸易顺差所增加的外汇占款，回笼市场宽裕流动性。央行年内第五次“提准”，充分体现出决策层应对通胀压力和流动性过剩的坚定决心。由于未来CPI增速仍将维持高位，货币政策紧缩将维持。据有消息称，银监会将从6月开始按日考查各大银行的贷存比指标，对银行日均贷存比设定75%的监管红线。目前银行备战贷存比的方式就是高息揽存，经测算为达标全银行业需要吸存1.2万亿以上社会资金，相当于提存准4次。因此短中期市场流动性将面临严峻考验。

当前非金融类公司库存高企，现在是企业去库存初期，也是企业盈利增速回落的初期，如果下游需求下滑，盈利增速存在进一步回落的压力。而国际市场频繁出现的暴跌走势，海外市场投资人的预期正转变为“对宽松政策退出的贴现”。虽然美元走强会减轻大宗商品价格带来的输入性通胀压力，但从过去情况看，包括A 股在内的新兴市场股市走势与美元走势之间存在的显著负相关性。目前基本面总体呈现出“通胀有望筑头、经济延续回落、流动性续收紧”，目前基本面和政策面偏负面或使得股指弱势延续，但目前估值水平仍处低位，股指下行空间有限，大盘将继续在底位反复震荡，今年“纠结行情”的特征将延续。

本周大盘的下跌确立了半年线破位的有效性，从下档支撑角度看，2661—3067上涨行情的0.618回档位2816点，2319-2661上升趋势线目前位于2810点，年线位在2777点，1664-2319原始上升趋势线目前位于2650点，因此短期下档强支撑在2810-2770区域，一旦击破后将会制造短期空头陷阱。从形态上看，上证指数在金融危机后见底，目前股指为“收敛三角型” 走到收尾状，下沿为历史性低点1664低点-2010年7月2319低点的连线，上沿为2008年5月3786点-2009年8月3478点-2010年11月3186高点的连线。目前大盘继续在该“收敛三角型”中运行，虽最终会选择一个突破方向，但短期内从技术上验证今年纠结行情的特征。

操作上，不以涨喜，不以跌悲，类滞胀的基本面形势和去库存微观面决定着周期股难有表现，重回大消费或“传统+新兴”的结合体的可能性在增大，但只是市场防御策略的选择，非进攻策略的体现。

下周趋势：看平

中线趋势：看平

下周区间：2770-2900点

下周热点： “控通胀+保增长”的结合体、“传统+新兴”的结合体

下周焦点：美元走势、大宗商品

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