诺奖得主斯宾塞：当前救市是否过于激进经济复苏曙光何时现？

3月22日晚间，诺贝尔经济学奖获得者迈克尔・斯宾塞与罗汉堂秘书长陈龙，就新冠疫情对未来经济和社会格局的影响展开对话。谈话进行之际，斯宾塞正身处意大利，而陈龙位于疫情刚刚掠过的城市杭州。两位亲身经历新冠风暴的经济学家提供了他们的一线观察和观点。

双线作战：控制疫情还是防止经济急速下滑

新冠疫情不仅沉重打击了中国经济，在全球扩散后，各国股市更是猛烈下跌。

不同于以往由单一板块引起的金融危机，比如房地产泡沫或高科技过热，本次疫情风暴影响范围更为广泛。陈龙认为疫情将在四个方面影响全球经济，四个因素交汇，冲击全球经济。

首先是供给和需求，消费者因收入减少而不愿意消费。中国第一季度消费受到很大影响，全球消费和投资也大幅下滑，每个人都想先确保自己的人身安全。

其次，需求侧走弱后，供应侧的企业丢失业务，流动性枯竭，各行各业都停止了经济活动。

第三是信心，在抗击疫情的过程中，消费者和投资者都有一些恐惧心理，传导到了金融市场，而对经济的长期影响却决于全球对疫情的控制情况。

第四，所有不良信号都会传导到资本市场上，美国股市史无前例地发生多次熔断。

陈龙认为，总体来看，要想控制疫情，政府必须让社会生活和经济放缓，但与此同时就会影响到供需以及人们的信心，最后冲击到金融市场。但如果恢复经济活动，病毒又可能卷土重来。在双线作战中，如何在经济和疫情之间找到平衡，是化解本次危机的关键所在。

经济复苏的曙光何时出现

在重重困难中，公众担心全球是否再次陷入大萧条。斯宾塞和陈龙表示，前景并非如此悲观。

斯宾塞指出，尽管早期防控工作不佳，本次疫情到今年年底也可能会告终，全球主要经济体可以逐步复苏。陈龙表示，早期受到疫情严重影响的国家，都在一个季度内控制住了疫情。这次大流行病对全球经济影响的深度和长度，取决于两点。第一，疫情在中国以外主要经济地区传播的速度，能否像以往一样能得到控制。第二，疫情控制后消费经济恢复速度，以及如何确保企业恢复到正常经营。很糟的情况是持续几个季度，而一切顺利且加上一些运气的话，也许到夏季结束就会出现经济复苏的趋势。

当前为复苏做的最重要准备是，保证中小企业的生存和就业，防止经济遭受永久性破坏。经济一旦停止下来，想要再次启动非常困难，而整个世界又是相互依赖的，如防控不利，灾情会持续形成循环传导效应――中国经济在第一季度下降，欧洲美国在二三季度下降，再通过全球供应链在第四季度将负面效应传回中国。

当前救市措施是否过于激进

为避免长期负面影响，各国央行都纷纷出台短期政策，美联储更是史无前例地将利率降至为0，但在本次疫情带来的金融风波中，这些举措的市场反应并不理想。

对此，斯宾塞认为，货币政策是一系列响应政策中的一部分，但是必要非充分条件。当人们充满恐慌待在家里的时候，单靠货币政策没办法让经济活动恢复正常。所以，美联储宣布降息并大量买入债券后，对股市、债市其实是双杀的。人们一般来说发生危机的时候都会把资金转向避风港，比如买债券，但是这次因为过度恐慌，反而选择了抛售。

斯宾塞对市场较为乐观。他认为，虽然道琼斯指数已经跌了30%，市场受挫非常严重，但这并不是末日，经济基本面没有受到毁灭性打击。全世界总有走出危机的一天。市场中有不少机构持有大量现金，例如巴菲特等其他投资者一定会在某个时刻进入购买模式，但股市的底在哪里？目前还很难判断。

“在这个过程中政府需要做的是让企业生存下去，比如帮助航空公司等”。斯宾塞表示。

而陈龙认为，尽管市场还没有特别积极的反应，但货币政策不可或缺。将利率降到0就是为了把借贷成本降到0，当经济停滞的时候，好多企业尤其是小微企业亟需信贷支持，但是根本借不到钱。因此，在这方面货币政策就应该发挥作用，尽可能地降低借贷的成本，保证市场流动性和就业稳定性。如果企业生存不下去、人民失去工作和收入来源，经济萧条期会延长，国家也将面临严峻挑战。因此货币政策并不是充分条件，但是总比无所作为要强。

数字技术的角色与机遇

当经济陷入停顿、人们被迫不能出门之时，数字技术反而开启了“快进”模式。在全球疫情中，对数字技术的抵抗和隔阂会被打破，比如之前不同意远程办公的组织只能远程办公，并接受了新办公方式。

在中国，数字基础设施、电子商务、移动支付、金融技术都其他国家发展得更先进、更深入，在对抗疫情中发挥的作用也更重要。首先是信息的传播和交换，由于有了社交网络，几亿人在第一时间就能获得疫情的信息和如何减少病毒传播，减少了恐慌，这是人类历史上首次。斯宾塞表示，如果没有数字技术，人们就无法进行远程工作，远程教育，也吃不到新鲜的食品，很多国家的隔离政策根本无法实施。

另外，人工智能、大数据为诊断病例、追踪病例和接触人群提供了大量的支持。权衡防控疫情力度与经济和个人损失时，政府决策者离不开信息和数据的支持。这一领域在中国还要继续发展下去。

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