评论:人民币应果断适当贬值 遏制投机性购汇

评论:人民币应果断适当贬值 遏制投机性购汇 MBAChina 日前，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，在当前无法有效打破市场贬值预期的情况下，人民币果断、快速、可控、适当幅度的贬值，反倒有助于消除进一步贬值的预期，遏制投机性购汇对储备的损耗。

研究发现，在2008年8月份之前，一般人民币兑美元汇率环比升值，外汇存款环比都会下降；反之则上升。但此后二者出现同向变化，即人民币升值反倒出现外汇存款上升；反之亦然。这暗示，经济主体的投机性购汇，可能已成为影响热钱流向测算的一个极为重要的因素。

鲁政委认为，人民币汇率的波段小幅升值无疑鼓励了经济主体的购汇积极性，从而使在人民币汇率波段环比升值时出现外汇存款的环比上升；反之，人民币的贬值，眼前现实的购汇损失则遏制了人们的投机性购汇需求，因而表现为外币存款环比增速的下降。

如果居民投机性购汇已成为影响所谓热钱波动的重要因素，而且人民币波段升值已反倒激发了居民投机性购汇欲望的话，那么，否则，未来投机性购汇很可能会成为储备消耗的主要力量。而此前其他各国的经验教训都表明，官定汇率高出市场预期汇率所形成的实际汇率高估，是所有发生货币危机国家的共性。

鲁政委还认为， 10月份出现的外储存量5年来首降，使市场对人民币暂停升值之后，是否可能或正在面临热钱的大规模流出更加担忧。结果发现，通常的估测忽略了准备金率调整和汇金向农行注资可能购汇的因素，也忽略美元汇率变动因素对存量储备计算的影响。但是，即使考虑上述因素进行调整之后，热钱自2008年9月份之后也仍然是净流出的，而美元汇率所造成的核算因素在其中并不起主要作用。

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