评级简报 未来增长潜力巨大

评级简报 未来增长潜力巨大 更新时间：2010-4-26 23:25:41

合加资源　　未来增长潜力巨大　　招商证券分析师发表研究报告指出，固废行业是环保行业中增长潜力最大的子行业，支持公司2009-2012年间的高增长，实现每股收益分别为0.35元、0.48元和0.64元，分别同比增长30.9%、36.3%和34%，维持其审慎推荐-A的评级。　　公司08年顺利实现募集资金用于固废设备制造，将改变公司单纯系统集成商的角色；目前公司已完善研发，并进入固废设备制造领域，这加强了公司在固废处置行业的竞争优势。公司募投项目投产后，将形成年产各类环保设备162套的生产基地，年均利润总额达1.2亿元。　　据悉，公司募投项目主要用于环境资源设备研发、设计及制造基地等建设项目，这将拓展其盈利空间，进一步加强其在固废处置行业的竞争优势。　　在技术层面上，公司已经具备固废处置行业国际最前沿的技术，拥有固废处置高端产品的设计能力。因此，相对国外环保设备生产厂商而言，公司在固废处置行业完善的产业链，使得其能够为客户提供从项目咨询、工艺设计、产品提供、工程建设等一站式服务。此外，至于同类产品和服务，公司的收费远远低于国外厂商。　　分析师表示，在国家政策对环保设备国有化的背景下，公司具有国外环保设备生产商无与伦比的性价比优势，其产品将会直接对进口高端产品实现替代。

金风科技　　短期订单饱满　　兴业证券分析师发表研究报告表示，参考其他新能源板块龙头企业，给予公司2011年25倍的市盈率，对应一年目标价为33元，较目前价位尚有40%以上的空间，并维持其强烈推荐的评级。　　分析师预计未来三年国内风电市场复合增长率为8.8%。其一，2010年整机供大于求的局面更加严重，风机价格会进一步下滑；其二，本土企业市场份额将继续提升；其三，风电行业集中度提高，有利于未来风机价格止跌企稳。　　分析师认为，2010年公司订单饱满，短期业绩有保障。截至09年底，公司在手订单达2218MW，中标未签订单657MW，今年一、二季度的大部分订单也将在今年确认收入。分析师预计一季度末公司MW级风机订单在2300台左右，由于公司订单中大规模特许权项目比例不高，因此订单被拖延的可能性较低。　　公司未来中长期成长性优良。公司产业布局靠近新疆等千万千瓦级风场资源；同时，公司3MW样机下线，海上风机先发优势明显。公司还率先布局海外市场，预计2011年公司海外业务将大幅确认收入；此外，风场运营销售也将成为公司新的盈利增长点。目前公司在建及运营4.95万千瓦风场超过10个，保守预计今年将实现4个风场销售。分析师预计公司2010-2012年EPS分别为1.05元、1.32元和1.74元，复合增长率约30%。

开滦股份　　焦化业务成业绩最大变量　　中投证券分析师发表研究报告，预计公司2010-2012年EPS分别为1.34、1.72及2.06元。作为一家具有完整一体化产业链，且具有长期增长潜力的能源化工企业，基于公司2010年业绩增长和未来公司业绩增长的潜力，给予公司强烈推荐的投资评级，未来6-12月目标价为33.40元。　　分析师指出，公司30万吨/年煤焦油加工项目、京唐港200万吨/年焦化二期项目、20万吨/年焦炉煤气制甲醇二期工程项目、10万吨/年粗苯加氢精制项目于2009年下半年完工投产，煤化工产品产销量增加驱动一季度公司销售收入大幅增长。　　分析师认为，煤炭新增产量和价格上涨仍是公司的主要利润来源。目前开滦地区肥煤出厂不含税价格为1447元/吨，较去年四季度上涨250元/吨，较2010年1月上涨190元吨；与此同时，公司在山西整合的90万吨/年生产能力金山坡煤矿也将在二季度开始投产，因此，三季度公司煤炭业务利润将有明显增长。　　值得注意的是，公司焦化业务不确定性较强，但预期三季度将好于一季度。目前公司焦化业务已经成为公司收入的主要增长点，但由于国内焦炭价格相对偏低，焦炭业务大幅拖累公司一季度业绩。但与国内其它独立焦化企业相比，公司产业链完整，焦化业务整体处于盈亏平衡状态。预期后期焦化业务将随着下游行业情况的改善，对公司业绩形成正的贡献。

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