纺织服装零售增速高位行业基本面处景气期

纺织服装:零售增速高位行业基本面处景气期

纺织服装:零售增速高位行业基本面处景气期 更新时间:2010-7-7 0:04:43   核心观点:  6月组合回报超越行业指数8.47%。我们6月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A,其中报喜鸟受6月18日高管行权影响,本月实现8.54%正收益;而鲁泰和伟星股份也呈现出相对抗跌性。由于具备业绩基础、且市场对未来业绩较高预期,6月份板块中品牌服饰领涨。  行业基本面仍处景气期。生产型企业出口增速和业绩增速均达到相对高点,中报业绩仍值得期待,而伴随成本上升、欧债危机、上年相对高基数,全年业绩增速前高后低。品牌内销型企业目前零售增速仍处高位,秋冬季订货会数据也较上半年更为乐观,2010年尚不存在业绩下调压力。  7月份维持行业“中性”评级:前六月板块超越沪深300指数11.23个百分点,估值溢价达到历史最高水平;生产型企业超预期可能性相对较小,升值、成本上涨、欧债危机影响出口等受市场关注;目前品牌服饰企业2010年动态PE平均依然在30倍以上,虽然并无业绩下调预期,但在大盘调整过程中,估值进一步提升的动力不足。  投资组合:由于追求相对收益率,基于上市公司基本面,考虑到中报业绩、估值、增发等预期,我们建议7月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A、华孚色纺,分别给予25%权重。  主要风险因素。大盘系统性风险导致估值中枢下降;内外需不景气程度超越预期导致企业难以顺利传导成本上涨压力。

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