最牛大赚9.43亿！八家券商资管公司盈利大曝光这家龙头意外下滑36%

随着券商年报的逐步披露，券商资管子公司去年业绩也浮出水面。3月27日晚间，又有5家券商资管子公司业绩亮相。5家券商资管子公司中，仅1家营收和净利润同比均实现增长，且增幅均较小。

拉长到更长时间来看，截止目前，加上此次披露的5家，已有8家券商资管披露了去年业绩。从目前来看，8家中有5家去年营收超过10亿元，其中国君资管是唯一一家营收超过20亿元的，达20.58亿元。从净利润来看，广发资管目前仍保持第一的位置，招商资管、国君资管、海通资管紧随其后，分别为7.49亿元、7.35亿元和6.96亿元。

从数据来看，和母公司多数实现营收净利润双增不一样，去年券商资管子公司业绩并没有那么亮眼。8家中仅有一半实现了营收和净利润的双增。

2019 年是资管新规颁布后行业改革的元年，各类资管机构和产品的监管体系、监管尺度和规则逐步统一。在新一轮的行业竞争中，资管行业的头部效应愈加凸显。与此同时，发力主动管理对于券商资管虽然不是新鲜的话题，但随着资管行业进入规范发展转型的新阶段，在新监管框架内，无论是推动产品模式重构还是强化投资管理能力，各家金融机构对主动管理的重视只增不减，而这也是券商资管步入公募化时代的应有之义。

东方红资管管理、广发资管和招商资管营收居前

5家券商资管子公司中，去年营收超过10亿元的有3家，分别为东方红资管管理、广发资管和招商资管，分别实现营收19.45亿元、17.79亿元和11.93亿元。

除去无可比数据的公司，4家公司中，去年营收同比上升的较少，仅广发资管1家，去年广发资管实现营收17.79亿元，同比微增2.54%。招商资管、银河金汇等同比均出现不同程度的下滑。

4家净利润超5亿元

从净利润来看，5家中，有4家去年净利润超过5亿元，广发资管净利润最高，达9.43亿元，招商资管和东方红资产管理紧随其后，分别为7.49亿元和6.01亿元。此外，券商资管业绩分化仍较为明显，去年仅银河金汇一家去年净利润不足1亿元，为0.56亿元。

值得注意的是，和母公司多现营收净利润双增现象不同，部分券商资管赚钱能力则出现明显滑坡。5家券商资管子公司中，仅1家营收和净利润同比均实现增长，且增幅较小。具体来看，光证资管去年实净利润5.41亿元，同比增幅达43.45%，是5家券商资管中同比增幅最大的一家。招商资管和广发资管则分别以12.13%和1.62%的同比增幅次之。

共有8家券商资管去年业绩曝光

4家营收净利润双增

截止目前，加上此次披露的5家，已有8家券商资管披露了去年业绩。从目前来看，8家中有5家去年营收超过10亿元，其中国君资管是唯一一家营收超过20亿元的，达20.58亿元。从净利润来看，广发资管目前仍保持第一的位置，招商资管、国君资管、海通资管紧随其后，分别为7.49亿元、7.35亿元和6.96亿元。

值得注意的是，仅有4家营收和净利润同比均实现增长的。其中，海通资管和浙商资管增幅均较大。2019年，海通资管营收和净利润分别为13.8亿元和6.96亿元，同比增幅分别为67%和48%；浙商资管去年实现营收3.95亿元，同比上涨50.07%，实现净利润8411.04 万元，同比大增 11 倍。

券商资管公募化时代

主动管理能力是重中之重

对于券商资管，发力主动管理，并不是一个新鲜话题，但随着资管行业外部环境的不断变化，提升主动管理能力受到越来越多的关注与重视，也成为去年券商资管工作的核心。根据中国证券业协会此前下发给券商的《证券公司 2019 年度经营情况分析》，2019年，从资产管理业务规模占比来看，以通道为主的定向资产管理规模仍占 69%，体现证券公司主动管理能力的产品规模亟待提升。

2019 年，随着资管新规及相应配套规则的落地实施，各类资产管理业务加速调整、逐步回归主动管理本源。同时随着外资控股证券公司和银行理财子公司的逐步进场，资产管理行业竞争形势更加激烈，行业生态新格局进一步重塑，券商资管逐步进入公募化时代。在大资管行业的变革与转型中，聚焦主动管理能力、构建差异化的核心竞争力成为破局关键。

数据显示，截至2019 年末，行业合规受托管理资金为 12.29 万亿元，较高峰时期的 18.76 万亿元下降 35%。而另一方面，去年各家券商资管主动管理规模都有一定的提升。2019年，东方红资产管理受托资产管理规模人民币 2228.79 亿元，其中主动管理规模占比高达 99.26%，远超券商资管行业平均水平；光证资管去年受托管理总规模2438.88 亿元，其中主动管理规模 1,521.7 亿元，占比高达62.39%。

主动管理规模占比提升的背后是各家对主动管理的重视，从券商资管去年举措以及今年的规划中可以看出，强化投资管理能力仍是必选动作。

2019年，广发资管不断完善运作机制，加强基础设施建设，提升内控水平，持续提升主动管理能力、资产配置能力、产品创设能力、渠道营销能力等核心能力，并不断开拓新业务、新产品，产品线布局得到进一步完善。

东方红资管管理表示，公司今年会不断巩固和提升主动权益类、固收类业务，充分发挥核心业务优势，并做好核心竞争力的延伸，加快在指数基金、养老目标基金等领域业务布局，增加产品谱系，丰富客户解决方案。光证资管也指出，今年将严格按照监管要求调整规范存量业务，加快公募化改造，积极推进业务转型。同时将进一步加强产品创新能力与投研能力建设，优化产品布局，做稳做优产品业绩。

事实上，各家券商资管虽然都在主动管理上探索，但打法并不尽相同。比如招商资管，公司在积极向主动管理转型过程中抢抓科创风口，推出了行业首批科创板打新策略产品、行业首批科创板战略配售产品，并全力丰富独具特色的产品谱系，固收、资产证券化等业务再上新台阶，同时加强投研能力建设，资产配置能力逐步增强。而银河金汇去年也以提升自主管理能力为核心，积极推进业务转型，但采取的是大力发展固收+多策略等优势产品投资管理的方法，公司表示，今年将围绕财富管理业务战略转型，积极进行产品供给侧改革，抓紧做好存量产品规范化改造，夯实投研与风险管理机制，推动向主动管理业务模式转型与发展。

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