18q4基金重仓股中,电源设备板块占比环比增长明显。根据公募基金披露的四季报,电气设备重仓股市值占全部重仓股市值比3.83%,环比上升1.08pct。从二级分类来看,电源设备持仓总市值环比大幅上升,相比q3的132.6亿元增加47.0亿元,持股占比从q3的1.59%升至2.41%,增加0.82pct。三级分类中,光伏设备、风电设备与储能设备持仓比均环比增加,其中光伏板块增长最为明显。

18q4基金对电源设备整体配置处历史高位。18q4电源设备基金持仓占比为2.41%,我们将“行业流通市值/a股流通市值”作为对比指标(同期该指标1.20%),两者之比为200.6%,处于历史高位(历史中位数125.0%)。

政策改善带动新能源板块情绪修复,光伏持仓出现较大幅度回升。自18年11月2日国家能源局相关领导在座谈会上明确表示将提高“十三五”光伏建设目标,新能源板块启动修复行情。此后,配额制、清洁能源消纳行动计划、推进平价上网项目等一系列政策的密集性出台,叠加国内组件出口快速增长的影响,拉动情绪持续回升。光伏重仓股持仓占比从q3的0.80%升至q4的1.49%,环比增加0.61pct;风电实现小幅增长,重仓股持仓占比从前值的0.37%升至0.41%。

行业龙头成为配置主力,板块集中度略有下降。风电方面,基金增持天顺风能(002531),持仓占比升至0.05%,环比增加0.04pct;金风科技(002202)占风电板块比重从q3的83.7%下滑至74.4%。光伏方面,隆基股份(601012)、阳光电源(300274)持仓占比环比大幅提升,分别升至1.07%、0.17%(18q3为0.63%、0.02%)。福斯特(603806)、迈为股份(300751)、中环股份(002129)等受益于风险偏好改善持仓占比增加,板块集中度有所下降。

投资建议

政策的边际改善与海外需求强劲带动板块情绪修复,基金持仓比出现明显回升。平价上网倒逼装机成本下移,产业集中度将进一步提升,成本与技术优势的龙头成为基金主要配置对象。我们持续推荐风电整机龙头金风科技(002202)、塔架厂商天顺风能(002531),建议关注康达新材(002669)、隆基股份(601012)、通威股份(600438)、阳光电源(300274)、林洋能源(601222)以及核电设备商久立特材(002318)、江苏神通(002438)与浙富控股(002266)等。

风险提示

新能源装机规模不达预期;原材料价格大幅上涨;应收账款增长过快。

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