核电清洁高效稳定,是基荷电源首选。核电从发电机理上来讲,属于非化石能源,具备碳排放量少,清洁性高,安全稳定,利用小时数高等特点。

截止2017年,我国核电全口径发电设备容量为35.82gw,同比增加6.5%;

并网风电全口径发电设备容量为163.67gw,同比增加10.5%,并网太阳能发电全口径发电设备容量为130.25gw,同比增加68.7%,水电全口径发电设备容量为341.19gw。然而水电的资源禀赋即将开发殆尽,而风电、光伏具有间歇性的特点,在储能技术暂时还不成熟且成本较高的情况下,对电网或有一定冲击。出力稳定的核电是为基础负荷提供稳定安全能源的首要选择。

三门1号并网助力ap1000技术路线打通,有望助力核电核准松绑,核电产业或迎来复苏。目前我国有三种第三代核电技术拟投入应用,分别是ap1000、华龙一号、cap1400,其中“华龙一号”是中核acp1000和中广核acpr1000+两种技术的融合、cap1400型压水堆核电机组是我国在ap1000基础上消化、吸收再升级的功率更大的非能动大型先进压水堆核电机组。今年以来,ap1000机组三门1号和海阳1号先后获批装料。2018年6月29日和6月30日,台山1号机组、三门1号机组的先后成功并网发电。ap1000技术路线打通,为行业重启提供技术支持。三代核电落地或将证明新核电技术的可行性,消除此前部分舆论对新技术成熟性的疑虑,并为未来三代核电项目的审核带来实证案例参考,助力核电核准松绑。

万亿市场即将启动,核电产业链公司或将受益。根据国家能源局印发的《2018年能源工作指导意见》,2018年我国年内计划开工6~8台机组。

若按每年审批项6-8台机组考虑,按目前200亿/台投资,总体市场空间约为1200-1600亿/年。同时“一带一路”拉动核电出口需求,根据中国电力报预计,在“一带一路”上及其周边有60多个国家已经和正在计划发展核电,到2030年新建机组预计将达到107多台。如果我国能够获得“一带一路”沿线30%的市场份额,单台机组投资约200亿元,30台机组将直接产生近6000亿产值。国内核电企业或将受益。

给予核电行业“增持”评级。随着我国核电自主生产能力的逐步提升,三代核电国产化率逐步提高,中国从核电大国向核电强国逐步转型。2018年1月1日,我国首部《核安全法》正式开始实施,这进一步提高了我国核安全管理水平、核安全监管能力和核应急能力。华龙一号也走出了国门,成为中国高铁以外又一张国家名片。在十三五后期,核电建设或将有序开展,核电项目审批有望进入常态化。行业或将从停滞转为逐步启动,核电产业链公司有望迎来行业发展窗口。

风险提示:核电核准不及预期;核电出口不及预期,假设存在偏差、不及预期。

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