2019年5月新能源汽车产销数据:2019年6月12日,中汽协发布2019年5月新能源车产销数据。5月产销为11.2万辆和10.4万辆,同比增长16.7%和1.8%。环比增长10.3%和7.5%,略低于预期。

新能源乘用车:多重因素影响单月销量同比,累计销量依旧保持高速增长:

19年5月乘用车销售9.6万辆,环比增加7.1%,同比增加14.3%。5月销量同环比数据相对较低,我们认为主要受三个方面因素影响:19q1抢装透支部分需求,燃油车国五切换国六,分流新能源汽车需求,18年5月销量基数较高,导致19年同期同比数据相对较小。但1-5月累计销量依旧保持高速增长,乘用车累计销售42.6万辆,同比增加51.1%。

新能源商用车:受补贴退坡影响较大,公交车后续有望放量:19年5月商用车销售0.9万辆,环比增加25.9%,同比下降52.6%。19年1-5月商用车销售3.9万辆。同比下降15.2%。商用车销量同比下降较大,主要是因为补贴退坡幅度较大,影响了部分需求。6月初,发改委等三部委发布《推动重点消费品更新升级畅通资源循环利用实施方案(2019-2020年)》,全面推动大气污染重点防治区域公共领域使用车辆的电动化,如果各地政府后续出台相关推动政策,商用车(主要是公交车)或有明显的回升。

后续展望:8月有望企稳回升,核心增量在网约运营以及限牌城市私人消费:我们预计6月、7月销量依旧保持环比下滑的趋势,8月有望企稳回升,q4实现放量,全年销量约165万。主要增量来源网约/运营车辆以及限牌城市私人消费,期望超预期增量来自大气污染重点防治区域公共领域使用车辆的电动化。

投资建议:今年补贴退坡幅度较大,产业链面临较大的降价压力。首推产业链各环节中具备全球竞争实力,且已经进入全球供应链体系的龙头企业,如电芯龙头宁德时代,湿法隔膜龙头恩捷股份,锂电设备龙头先导智能(机械覆盖),同时推荐欣旺达(电子覆盖)、亿纬锂能、璞泰来、当升科技(化工覆盖)等。

风险提示:新能源汽车产销不达预期风险,产业链价格下降幅度过大风险。

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