核心推荐组合：（）、（）、（）、（）、（）新能源发电光伏：2019年光伏补贴或“量入为出”，分布式和地面电站或将全国竞价，2019年全国装机或将“稳中有进”；高效perc产能需求增加致单晶硅片供给趋紧，隆基调高单晶硅片售价。2月18日，国家能源局邀请了20家企业参加2019年光伏电站的管理办法的研讨会，就2019年光伏发电管理办法征求意见。本次会议表示2019年的光伏项目将采用“量入为出”的方式，同时除了扶贫、户用和已批准的特殊项目外，分布式和地面电站都将采用竞价的方式获得补贴指标。从2018年的领跑者项目来看，各项目最低中标电价和当地脱硫火电电价相比，平均差距仅在0.06元/kwh。

这意味着部分部分地区已经具备发展平价项目的基础。光伏度电补贴需求已大幅缩小。竞价方式有望使得2019年国内光伏新增装机有望达到40-45gw。由于perc产能增加加大对上游单晶硅片的需求，2018年单晶硅片供给偏紧。2019年1月29日，（）率先开始涨价，将单晶硅片的售价由3.1元/片提高到3.25元/片。2019年2月22日，（）将单晶硅片p型m2180μm厚度型号硅片价格从3.05元/片调整到3.15元/片。推荐方面，建议关注硅片和组件龙头隆基股份，硅料和电池片龙头通威股份，单晶硅片龙头中环股份。

风电：低价订单释放影响公司短期业绩，（）2018年归母净利润32.17亿元，同比增加5.3%，持续看好公司长期竞争力和龙头地位。金风科技公布2018年业绩预告，2018年公司收入287.3亿元，同比增长14.33%，实现归母净利润32.17亿元，同比增长5.3%，加权平均roe14.03%，同比下滑1个百分点，归母净利润率为11.2%，同比下滑 1个百分点。由于低价订单陆续释放导致公司盈利能力小幅下滑，净利润增速不及收入增速。2018年以来风电行业持续复苏，龙头企业市场集中度提升。根据彭 博新能源统计，2018年金风科技预计新增吊装6.7gw(含0.4gw海上风机)，市占比32%。2019年风电行业有望继续复苏，行业龙头估值有望得到修复。建议关注风电龙头企业金风科技和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业（）、金雷风电和西门子核心供应商（）。

新能源汽车：短周期政策扰动逐步弱化，中长周期产业拐点来临，看好政策落地后开启长周期行情。短期由于补贴政策迟迟未落地，市场担心对产业链量、价的不利影响幅度仍存在较大不确定性。我们认为1)在网传补贴政策版本下，车企已经尝试向消费者涨价转嫁补贴调整压力，且通过车型升级方式有望实现，产业链价格将下降但幅度可控。2)补贴政策对产业影响偏短期，落地将会使最大的不确定扰动因素消除，此后的影响也将会大幅弱化。

国内外主流车企推出纯电动模块化平台，长周期产业拐点临近，产业链各环节龙头公司竞争力不改，板块将开启市场化需求驱动下的长周期行情。当前时点格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趋势，继续推荐受益高镍化趋势的当升科技、具备差异化研发能力的新宙邦、问鼎全球的电池龙头（）、锂电中游新贵（）、优秀制造企业（），继续关注技术与成本双重领先的（）。

电力设备：部分特高压设备中标价超预期，逆周期投资带动行业量利齐升。近日国网电子商务平台公告了青海―河南(直流)等四条已核准特高压线路相关设备的中标结果。龙头公司份额较稳定，其中（）36亿的中标总额最高，国网系厂商情况为（）19.8亿、国电南瑞19.5亿、（）10.5亿。此次部分特高压设备中标价超预期，以平高为例，1000kv组合电器单价达8353万元/间隔同比16年中标价提升近20%，以该价格水平计算，我们认为望修复相关产品毛利率至40%+，特高压行业量利齐升。目前行业逆周期投资不断推进，相关设备公司重回景气周期，重点关注：国电南瑞、平高电气、许继电气。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，新能源汽车政策不及预期，宏观经济不及预期。

责任编辑：cp2

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