核心观点：

1．事件：

3月3日，上交所发布《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》的通知，要求保荐机构应重点推荐七大领域企业上科创板。其中领域主要包括先进核电、大型风电、高效光电光热、高效储能及相关技术服务等2．我们的分析与判断：

光伏行业景气度向上，多技术路线争抢话语权。根据中电联发布，2018年我国光伏新增装机44.74gw，远超过风电21gw。除晶硅太阳能电池、薄膜太阳能电池两大技术分类外，晶硅太阳能电池内还分为单晶、多晶硅电池，并根据电池基体硅掺杂种类又可分成p型和n型电池（p型电池是一端掺杂硼的硅片制成，n型电池为一端掺杂磷硅片制成），n型电池片的工艺更为复杂但效率更高。

p型电池的perc技术，较原本传统铝背场技术，仅需在原有产线新增两个环节，就能使单晶效率提升0.8%-1%、多晶效率提升0.5%-0.8%。因此，p型perc技术成为目前市场主流选择，市占率快速提升。但p型电池因为存在光衰减问题，其效率提升空间有限，而n型电池从根本上解决了光衰减问题，具有更高的转换效率与可靠性。在平价上网的驱动下，市场对电池效率的要求或将再度提升，n型电池未来拥有更多广阔的发展空间。据国际光伏技术路线图（itrpv2018）预测，n型硅片的市场占有率或将持续增加，2020年有望达到近10%，2028年28%。

包括协鑫新能源（0415.hk）、()（600438.sh）、林洋能源（600122.sh）等传统光伏龙头在内，国内约有二十余家已经布局n型高效电池领域。

n型电池主要包括pert、hit、topcon、ibc四大类。其中，pert电池可从p型产线升级而最具产业化优势，但是其效率与单晶perc接近，前景具有局限性；ibc电池效率极高，但由于工序复杂、技术壁垒高，国内短期内量产难度较大。topcon、hit电池或有望成为继perc之后的主流技术路线。

在topcon方面，目前海外市场以lg发展最好，国内则以()（300393.sz）为首，是我国第一家量产topcon的厂商。中来股份（300393.sz）目前已经将topcon应用在此前的2.1gw的n-pert产线中，量产效率达到22.5%，同时计划在2019年底将n型双面topcon电池扩产至4.6gw。

在hit方面，海外以panasonic发展最早，在国内目前已有上澎、晋能、中智、钧石等多家厂商开始量产，且不少新进厂商准备跨入。相比topcon，hit电池最大的优势在于效率，但技术含量较高、设备及材料成本高昂、缺乏终端市场，受531后价格崩盘影响，多数扩产计划已暂缓。

3．风险提示：

n型电池量产效率提高进度不及预期；成本下降速度过慢。

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