投资要点10月乘用车持续增长，商用车较稳定，整体表现较好。根据中汽协，10月汽车产量为14.6万辆，同比增长58%，环比增加15%；销量为13.8万辆，同比增长51%，环比增长13.7%，符合预期。新能源乘用车销量为12万辆，同比增长76.9%，环比增长12.1%；其中纯电动乘用车9.4万辆，同比增70.6%；插电混动乘用车2.7万辆，同比大增103.4%。新能源商用车销量为1.8万辆，同比下滑24.4%，环比增长21.2%。2018年1-10月电动车累计销售81.4万台，同比增长66.0%，其中乘用车累计销量71.4万辆，同比增82%，商用车10.3万辆，同比增5.8%。

10月乘联会数据环比增长19%，a00级占比回升至52%，a级占比下滑。

10月新能源乘用车销量为11.7万辆，同比增长81%，环比增长19%。

纯电动销量9.2万辆，占比78%，其中a00级销量为4.8万辆，同比增长29%，环比上升52%，占比52%（去年同期为71%），较前期回升明显，主要受北汽ec、华泰ev160、eq、江铃e200等车型销量的增长；a0级和a级销量分别为1.5万和2.7万辆，环比增长24.5%和减少11.84%，占比分别为16%和29%，a0级市场尚待挖掘。插电式销量2.6万辆，同比增105%，环比持平，占比22%，表现较稳定。1-10月电动乘用车累计销售72.4万辆，同比增92%，其中纯电动52.8万辆，同比增76%，插电式19.6万辆，同比增156%。

从车企角度看，10月a00级车企发力，以北汽最为亮眼。北汽新能源本月销售2.55万辆，同比增长96%，环比大增长137%；(,)10月销量2.6万辆，同比增109%，环比持平，18年1-10月累计销量16.3万辆，同比增97%；上汽10月的销量为0.81万辆，同比增长32%，环比下降12%；华泰10月销量为0.90万辆，同比增325%，环比增长18%。

分车型看，纯电动乘用车中，北汽ec系列升为榜首，售出1.75万辆（占比19.08%），环比增长344%；迪元ev上升为第二位，售出0.58万辆（占比6.33%），今年表现良好；华泰ev160售出0.57万辆（占比6.25%）；eq电动车售出0.55万辆（占比6.05%）；江铃e200售出0.47万辆（占比5.13%），分别占据第3-5名席位。插电混动乘用车中，比亚迪唐0.6万台，同比增长595.51%；比亚迪秦紧随其后，销量0.39万台；比亚迪宋dm（0.32万辆）、荣威i6（0.31万辆）、5系（0.22万辆），分别占据销量前5席位。

投资建议首推电池龙头宁德时代，比亚迪；锂电中游的优质龙头（(,)、璞泰来、(,)、星源材质、(,)；(,)、恩捷股份、(,)）；核心零部件（(,)、(,)），优质上游资源钴和锂（(,)和(,)）。

风险提示示：投资增速下滑，政策不达预期，价格竞争超预期。

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