苗夏丽新闻晨报：三大因素影响A股走势

苗夏丽新闻晨报：三大因素影响A股走势 更新时间：2010-10-25 7:25:24 　　本轮行情上涨的直接原因是流动性过剩导致股市整体估值上升，未来人民币升值预期不会改变，而且我国宏观经济运行平稳，因此市场整体上行的趋势非常明显。

但本周央行的突然加息，还是打乱了机构的布局，于是，围绕着3000点的震荡在所难免，而市场在“二八”风格上也再次切换。后市将如何演绎，机会更多在什么板块，市场人士见智见仁颇多分歧。本期专题文章希望能帮助大家更好理解市场，踏准市场节拍和热点，在这个今年来最佳赚钱季节赢得更多。

站在年线之上的上证指数，依然处于3000点上下的纠结之中，本轮行情触及3000点之后已经5个交易日了，本周周K线收出阴十字星，短线预示下周将选择方向。10月以来的迅猛上涨，也骤聚了大量的资金和市场人气，不过本周突如其来的加息、持续走高的CPI数据、以及美元指数的大幅震荡，都对A股产生重大影响，后市是纠结着向上，还是纠结着向下，对上述因素恐怕还要多加判断。

因素一：加息，经济周期有变？

本周突袭式的加息，让场内的资金有点措手不及，尽管加息次日指数并没有出现暴跌，但对于未来市场的趋势，机构的观点开始发生变化。时隔3年后的首次加息，不禁让市场心悸：这意味着进入加息周期，还是像上调6家银行的存款准备金那样只是临时措施？

一方面，央行行长周小川在公共场合表示通胀等风险显著上升，不加息意味着相对通胀的银行利率将长期处于负数状态，流动性泛滥的情况也相对严重；而另一方面，如果进入加息周期，如全国人大财经委副主任委员吴晓灵所说，在国际低利率、中国高利率的悬殊下，以及中国经济的高增长，可能引发国际游资的涌入，加大人民币升值的压力。继续加息，还是仅此一次，这是一个问题。

不过对于此次加息，市场的解读更倾向于，央行只是表态其在控制通胀方面的决心，即使继续加息，也并不意味着资本市场马上就“趴下”，反而从另外一个侧面反映出，经济转而向上的周期，对资本市场是件好事。

因素二：通胀，只是一个开始？

通胀的持续走高，9月CPI数据同比增长3.6%，创下23个月的新高，且这一趋势可能继续持续。从现实的情况来看，各种商品的价格“涨声一片”，不仅粮油、蔬菜水果等食品的价格出现不同幅度的上涨，棉花、食糖等大宗农产品的价格都已持续了一段时间的大幅飙升，而且涨价的范围已经开始向工业品方向蔓延，9月工业品出厂价格指数PPI同比上涨4.3%，尽管这个数字并不高，但进入四季度，PPI指数是否会一直保持相对低位的状态，值得投资者重点关注。

从2007年以来的数据来看，CPI数据在2008年2月一度达到8.7%的高点，当时PPI指数在6.6%；PPI指数的走高是在CPI创新高之后的6个月，存在一定的滞后性，2008年8月PPI指数同比增幅最高在10.06%。相对而言，目前CPI以及PPI的表现，还没有走到一个极端的状态，尚处于温和状态。

CPI和PPI的走势将向何方，已经获得控制，还是这仅是一个开始？如果被控制住，则抗通胀类的个股和板块是不是将出现转向；而如果目前的通胀还只是“小荷才露尖尖角”，则会发展到什么程度？诸如此类都将对A股产生不小的影响。

因素三：美元，反弹还是续跌？

追溯这轮行情的开始，实际上就是因为国际主要经济体量化宽松货币政策，美元指数大跌，致使国际商品市场的大涨，传导至A股市场就是有色金属股的暴涨，煤炭、糖业等资源类个股的上涨。而如果美元指数走强，大宗商品市场还会这么牛吗？美元指数从今年6月初的高点88.7一直下跌至当前只有77.48左右，跌幅接近13%，美元指数还会继续下跌吗？美元指数的走势牵动着国际市场，同时也牵动着A股市场。

目前多数机构的观点是，至少到11月初，美国量化宽松货币的政策不会发生变化。美联储之前表示量化宽松的规模和出台时机取决于近期经济数据的变化，但11月之后呢，这种政策会持续下去吗？有市场人士分析，由于美国就业、投资及房产等核心领域疲弱，美联储延续宽松政策以支持经济增长的可能性更大，美元指数只是超跌反弹，宽松的量化货币政策将压制美元指数中期走强。如果这个逻辑成立的话，大宗商品市场尽管短线承压，但上涨趋势不会改变。

需要注意的是，如果美联储的量化宽松货币政策11月突然出现转向，则到时的情况可能会大相径庭，这也成为影响A股走向的一个重要因素。

A股短期需要调整

“A股总体上还好，但由于这轮上涨太迅猛，目前存在调整的压力。”阳光私募上海名禹资产管理有限公司董事长王益聪昨对记者表示，技术上有调整的需求，时间可能持续两三周。10月以来的上涨之快，很多机构也没有反应过来，到目前的点位，机构更倾向于观望，伺机进场。未来A股可能更趋于震荡向上的走势。

王益聪认为，就目前的基本面来看，尽管央行小幅加息，但其旨在减缓负利率，表明控制通胀的预期，从侧面反映经济向好的态势。板块上，大盘蓝筹股走了一年的熊市，需要估值修复；周期性的板块，随着经济周期发生变化，其行业也将发生微妙的变化。短期内，无论是大盘蓝筹股还是周期性行业的个股，都有调整的需要，调整之后，个股可能存在分化，尤其个别的煤炭和有色股。不过行情走到现在，仍处于上升途中，而不是路程的终点。

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