苏海彦科德投资：加息值得为之叫好

苏海彦科德投资：加息值得为之叫好 更新时间：2010-10-22 7:14:03 　　央行周二晚上宣布上调利率0.25%，市场一直在为加息这个事情忐忑不安。加息能够控制通胀这个不假，但还有必要从更深的角度来看待这个问题。加息是个一箭N雕的决定，应该为加息拍手叫好。

首先从资产价格调控的角度来看加息问题。加息是利于给楼市降温的。在加息的环境之下，房贷利率有所增加会减弱贷款购房的动力。而贷款利率的增加也会给房地产企业的资金链带来较大的影响。加息是楼市调控的一把利剑。加息是否也会给企业融资带来相应的困难呢？我们认为这不是管理层的初衷。从年初至今，管理层一直在释放鼓励企业直接融资的信号，其中尚福林主席近期提到保持今后五年经济平稳较快发展，着力提高经济发展的质量和效益，都需要大力推进和不断深化资本市场领域的改革。证监会也于近期对《发行承销管理办法》进行了修改，新的条例扩充了询价对象的范围，为一级市场引入了新的资金来源，更利于企业通过IPO顺利融资。这一些列措施表明，国家将对于资本市场和融资结构的调整在不断深化，这一调整带来的直接作用便是资本市场在经济复苏中将发挥比过去更重要的作用。而这一切都离不开一点----资本市场的繁荣和活跃，而加息就是促进资本市场改革的好方法之一。

其次，周四国家统计局公布的经济数据显示，9月份CPI同比增长3.6%，而前三季度的CPI同比增速也达到了2.9%。居住费用以及食品消费价格上涨是引发这波CPI上涨的主要原因。加息通过对房地产等行业进行调控，进而对降低后期通胀发生的可能性起到直接或间接的作用。同时也深入贯彻了结构性调整这一主导思想。

最近的一大经济事件便是各国围绕汇率的博弈，因此更应该从汇率的角度来理解此次加息。如果要划分目前的货币集团，可以分为美元和非美货币两个方阵。遥望最近的货币争端，非美货币“升值竞赛”的始作俑者实际就是美元，美联储量化宽松的货币引发美元下跌，间接拉动非美货币升值。从这个过程去分析加息，我们要分为对美元的影响和对非美货币的关系来解读。对于人民币和美元之间的关系问题，人民币加息实际上不会像市场想象那样带来热钱过多流入的问题。加息是一个先下手为强的妙招。我们必须先看到，如果在人民币加息的前提下美元继续贬值，那么对于美国来说会有一个资本外流的过程，这是美国也不希望看到的。至少在制造业还未完全复苏之时，资本过度外流不利于美国。中国主动加息利于稳定美元汇率，在有效遏制短期美元快速下跌这一势头的基础上，人民币短期急速升值的压力也减少，从而获得向中长期渐进式升值这一更有利的趋势迈进的时机。

对于与非美货币的关系而言，尤以与日元的关系为主。人民币加息自然也加大了日元升值的压力。对于日本这一以高端制造出口为主要经济类型的国家来说，日元的升值可以说危害是极大的。联想到近期中日关系的紧张程度，这很有可能给国际对冲资本带来做多日元，做空日本经济的机会。一旦日本被经济问题困扰，那么外交上给中国带来的麻烦就会相应减少。加息是中国解决中日问题的一把利剑。对于国际对冲资本而言，利用中日矛盾做多日元，然后再从高位做空，其中的利润不可低估！其它货币的跷跷板效应也是如此。

由此来看，加息虽然短期内会不可避免地给市场心理带来一定影响，但从中长期的角度来看是一把N刃剑，应该为之鼓掌叫好！

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