累计涨幅超200%领涨汽车板！长城汽车会成为下一个大牛股吗？

“长城汽车挺得过明年吗？”

五个月前，站在长城汽车成立三十周年之际，面对全球汽车行业变革，长城汽车掌门人魏建军曾扪心自问。

今年以来，面对疫情冲击下前所未有的时代变革，本就身处汽车行业“新四化”冲击下的长城汽车也从未像此时一样清醒――当下面临的不仅仅是如何夯实业务基石、建构应变能力、在短期内活下来的问题，更是如何在市场出现拐点之前发现拐点、构建长期竞争力的问题。

五个月后，增长的销量、亮眼的业绩和资本市场的追捧回答了魏建军的“灵魂拷问”――长城汽车正迎来新一轮的增长周期。

数据显示，自今年7月份以来，长城汽车开启在A股市场的上升浪潮，股价频创新高，由7.7元/股一路飙升至12月11日报收的24.93元/股，最高点甚至达到25.70元/股，累计涨幅超200%，总市值一度突破2500亿大关，已成为引领A股汽车板块上涨的先锋企业。

“谋定而后动，知止而有得”。市值暴涨，表明资本市场对长城汽车的信心，而这背后则是长城汽车“自我革命”式的一系列转型变革举措和30年来不断夯实的产品力与体系力。

当然，这也是长城汽车决胜未来的“密码”。

“长城汽车从各个角度看都并不是一个‘传统车企’。”格隆汇在研报中指出。

一方面是长城汽车在新能源上的背水一战，上市公司体系之外，蜂巢能源装机量排名不断提升，已经成为动力电池领域“冉冉升起的新星”；欧拉品牌9连涨，11月销售突破万辆，达11,592辆，同比增415%；更为关键的是，长城汽车旗下高端新能源品牌“SL”也已浮出水面。

“大潮将至，我辈当躬身入局！”长城汽车副总裁傅小康曾公开表示。从这句话中，我们可以看到长城汽车面向电动化、智能化时代转型的热忱和决心。

而在智能化领域，目前长城汽车成立的一级部门数字技术中心有1500人在研发智能驾驶和电子电器架构，直逼以智能网联为主打的新造车团队配置。

格隆汇强调，长城汽车在电动车和智能驾驶上的成果一旦显露，将极大的提升企业估值，而这一点目前完全没有展现在长城汽车的股价中。

伴随长城汽车在纯电动、氢燃料电池、混动等新能源领域的恢弘布局，以及新能源品牌欧拉销量攀升，合资企业光束汽车等的加速落地，中金公司认为有望带动市场对长城汽车的新能源业务重新审视和估值。

产品营销全面发力

靓丽业绩支撑股价飙升

今年以来，疫情影响下的全球经济发展不稳定性增加，但随着国内疫情的控制，市场消费信心恢复，汽车行业大幅回暖，在国家相关政策的刺激下，汽车板块表现尤为强势。

面对国内外汽车市场的“风云变幻”，为了加速转型，长城汽车加快推进产品变革、营销变革和技术变革。

从今年7月份以来，长城汽车就进入了新一轮产品周期。第三代哈弗H6、WEY VV7 GT brabus|automotive、欧拉黑猫、白猫、哈弗大狗相继上市；哈弗初恋、WEY坦克300、欧拉好猫等车型也接连在北京车展和广州车展亮相。

新一轮产品的发布，促进了长城汽车销量的提升。今年第三季度，长城汽车新车销量达28.6万辆，同比增长254%；11月销量更是创下2020年月度销量新高。今年11月，长城汽车销售新车145,240辆，同比增长26%，环比增长7%。1-11月，长城汽车累计销量961,489辆。

销量的暴涨带来的是长城汽车业绩的稳健提升。今年三季度，长城汽车营业总收入262.1亿元，同比大涨23.6%，环比增长11.5%，归属于母公司净利润14.4亿元，同比涨幅2.9%，实现毛利率19%，同比提升0.5个百分点。今年1-9月，长城汽车更是实现营业总收入621.4亿元。

而在技术领域，作为中国汽车品牌的领军企业，历来走在行业前列的长城汽车早已展开实践并已具备成熟的技术储备与领先优势，并加快了向全球化出行公司转型的速度。

根据财报信息显示，今年1-9月，长城汽车研发费用19亿元，相比2019同比增长28.5%，占整个集团营收的3.0%。

今年7月，长城汽车对外发布柠檬、坦克、咖啡智能三大技术品牌，这不仅是长城汽车向全球化科技出行转型的技术压舱石，更全方位的展示出长城汽车对企业技术发展的布局，这也表明无论是过去30年，还是面向未来，长城汽车都将秉持“精准投入，追求行业领先”研发理念，以技术为本。

得益于新平台产品矩阵焕新集结，长城汽车的品牌营销也向着具象化、场景化升级。

其中，新能源汽车销量的飞速增长体现了长城汽车在营销方式上的转型成功。欧拉旗下两款产品的命名不仅赚足了眼球，还满足了年轻人的自主权和话语权。在营销方式上，欧拉品牌充分打通线上营销链，“引流-直播导购-组合优惠-零接触试驾-全渠道下单”的创新营销模式逐渐完善成熟。

好的技术+好的产品+品牌价值的认同，是市场看好长城汽车发展前景的首要推动力。而资本市场的嗅觉向来敏锐，长城汽车股价领涨的背后，体现的是投资者对长城汽车的信心。

华创证券明确表示，汽车投资才开始正式拉开序幕。7月以来汽车板块持续上涨，汽车基本面持续改善消化股价上涨，过程尚未结束。

而随着后续销量改善、企业盈利修复，汽车向上周期至少延续至明年；以长城汽车为代表的优秀公司在行业周期波动中依然有能力和机会实现中长期持续成长。

可以预见，在产品、技术、营销的三维变革中取得成效的长城汽车，接下来在资本市场中的表现或将更加亮眼。

“新造车企业市值集体飙升，不能不说与有较强互联网基因、产品技术和商业模式的创新有关。”11月26日，中国电动汽车百人会理事长陈清泰表示，“这反映出资本市场对新能源汽车的认同，也表明汽车产业进入了大变革时期，汽车企业的市场地位正在重新洗牌，给后起者提供了机会。”

事实上，长城汽车在资本市场屡受“追捧”的背后，除了对全产品线的精准布局外，还有长城汽车持续深耕转型变革之路，以及长城汽车董事长魏建军居安思危的忧患意识，和对行业趋势的精准洞察及高瞻远瞩的战略眼光。

“自我革命式”转型

树立车企互联网化标杆

管理学认为，公司在高速发展阶段，所有的问题都会被业绩增长所掩盖，那么，作为沉迷于短期业绩的苦果，公司业绩一旦增长放缓，组织管理战略上的问题便会大面积暴露。

“长城汽车必须进行脱胎换骨的改变，彻底的自我革命，才有可能在未来激烈的竞争中走得更远。” 魏建军明白，在汽车行业，仅依靠产品制造增长的商业空间早已触碰天花板。但随着电动化、网联化、智能化和共享化逐渐深入汽车产业，出行正在被这些新科技、新理念所变革，汽车行业的商业和能力边界也得到大幅拓展。

今年7月以来，长城汽车加速组织机制改革，建立起全新的组织架构。历时数月，长城汽车构建了以用户为中心，以商品战略为龙头，以品牌为作战群，以车型为作战单元，以研发、产品数字化营销为资源平台，以财务、人力、流程、企业数字化职能等部门为支撑的组织运作体系。

相比于产品和技术层面的革新，从制度及文化等基础层动刀，也触及企业改革最大难点。同时，经过数十年的发展，传统车企大都已在生产端和供给端形成固化的思维模式，想要推动整个车企高层的思维模式转变，仍是一个浩大的工程。如何从过去工厂式管理转为服务意识很强的互联网平台，是所有想改变现状的车企面临的挑战。

毫无疑问，长城汽车对此有清醒的认识，重塑一个品牌的文化、精神、风格，让长城汽车更加适应互联网时代的发展形势，也提前做好了面向下一阶段竞争的充足准备。

在文化机制方面，长城汽车向全体员工发出内部称谓“去总化”倡议。这在传统汽车企业中尚属首例，其背后折射出长城汽车对于互联网化思维的深度实践，利于营造出更通畅的工作沟通、更紧密的工作关系、更富活力的工作氛围，解决员工动力和活力、解决组织创新和竞争力。接下来，长城汽车还将在组织治理、绩效管理、岗职薪酬、长短期激励、用人育人等方面持续创新。

为了让企业变革真正触及到每一个环节，长城汽车发起企业文化变革，在内部征集两万条建议，最终焕新发布“绿智潮玩嗨世界，廉信创变共分享，每天进步一点点”的企业文化，进一步聚焦“以用户为中心”的发展方向，全力践行全球化战略，共同助推长城汽车朝着“全球化科技出行公司”的目标全速迈进。

如果说，长城汽车前三十年的成功靠的是技术专注与品质制胜，后三十年的长城汽车也将凭借在智能化领域进一步突围和在电动化方向的前进步伐完成向全球全球科技出行企业转型。

身处百年之汽车行业大变革中，这样一场自上而下，触及灵魂的改革堪称传统车企改革样板，值得行业深思。我们有理由相信，作为传统车企中自我革命先锋，长城汽车最终会在这场大变局中赢得属于自己的位置。

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