特变电工：政策利好 空见广阔

特变电工：政策利好 空见广阔 更新时间：2010-8-18 0:08:10

特变电工：国家电网在本月12日首度公布，到2015年建成华北、华东、华中特高压电网，形成三纵三横一环网。未来5年，特高压的投资金额有望达到2700亿元，这较十一五期间的200亿元投资，足足增长了13倍。政策利好频繁，助力电力设备行业持续景气。而且，在上月20日，国网公司公布了2010年一次、二次主设备第4批集中招标项目的招标公告。本次招标中，变压器招标量大幅提升，总容量创出新高，其中500kv变压器的招标总容量尤为突出，超过2010年前三批容量之和。十二五各项规划初定，建设大幕拉开。此外，下半年开始，十二五相关的各项电力设施建设即将开始，国家电网招标的恢复性增长，招标次数、规模都将大大超过上半年。特别是可能发生的年底特高压项目的恢复招标，电网投资将继续增长，将给目前设备龙头厂商带来极大的利好，因此，我们建议以投资者关注该行业龙头企业：600089特变电工。　　公司在变压器方面，毛利率提升明显，公司的营业收入增长20.78%，实现89.65亿元收入，难能可贵的是公司变压器业务的毛利率提升3.32个百分点至28.44%，公司变压器国内市场份额也大幅提升，从09年国网变压器招标情况看，在总招标容量下降26.23%的背景下，公司中标容量接近翻倍，总体市场份额从08年的13%上升到09年的31%， 在各个细分市场均以较大优势夺得第一。其中，220KV，330KV，500KV和750KV等级变压器占有率分别达到24%，57%，36%和38%。这为公司变压器业务增长提供了有力保障。　　受益于原材料价格下降和公司管理优势， 公司产品的主要原材料占生产成本比重较大，公司通过发挥集团采购的方式降低了原材料采购成本。同时随着公司高端产品比重提升，毛利率较去年同期提升2.69个百分点，达到23.17%。同时，公司费用控制力强， 期间费用率基本稳定在11%左右。拟增发募集37亿元资金投入特高压等项目公司拟增发不超过3.5亿股，供募集资金近37亿元投入超高压项目完善及出口基地建设， 直流换流变压器产业升级，特高压交直流变压器套管国产化，特高压变电实验室升级改造，超高压及特种电缆，国外工程承包等6个项目。上述前五个项目达产后预计年增收入60亿元，利润总额5.7亿元，最后一个项目预计投入9.17亿元，收益率约16%。此次增发将提升公司的竞争力，保障了公司未来的增长。　　此外，新疆大发展给公司发展带来机遇，去年11月份国家各部委在新疆密集调研，这将预示今后国家对新疆的支持力度将会加大。据有关统计，20102020年新疆电网投资高达2700亿元，其中特高压直流和750kV交流工程投资占比为73%。一旦大规模电网投资得以展开， 公司有望凭借区域内运输成本优势，客户资源优势，而成为行业内的最大受益者。　　二级市场上， 该股近期稳步走高，量价配合完好。而且从该股的十大流通股股东中我们可以看到有多家为基金公司，足以表明机构投资者对该股的看好。此外，从PE来看该股目前估值优势仍较为明显。预计该股后市仍有望继续走高。建议投资者重点关注。

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