特变电工 增发项目将成增长点

特变电工 增发项目将成增长点 更新时间：2010-8-11 0:03:20

特变电工以16.08元/股公开增发不超过35000万股，募资用于超高压等项目。　　点评：公司主要业务为输变电产品的生产和销售以及输变电成套工程建设，具体包括变压器、电线电缆产品和工程收入，是国内最大的高压变压器和电线电缆生产企业之一，重大装备制造业的核心骨干企业。近年来公司净利润水平大幅增长，2007年至2009年净利润水平分别为6.11亿元、10.79亿元和15.79亿元，年复合增长率达到60%，综合毛利率水平则由19.42%上升到23.29%。　　此次公开增发方案显示，以16.08元/股公开增发不超过35000万股，预计募集资金总额369805万元，募资将主要用于超高压项目完善及出口基地建设项目、直流换流变压器产业结构升级技术改造项目以及特高压交直流变压器套管国产化建设项目等。由于目前公司超高压输变电相关产品的生产设备满负荷生产，增发募资项目将增强公司在超高压等领域的研发优势和技术优势，解决产能瓶颈问题，扩大公司在行业中的优势地位。从募资项目预期效益看，超高压项目完善及出口基地建设项目预计达产年新增销售收入17.16亿元，新增利润总额23465万元，投资利润率23.16%；直流换流变压器产业结构升级技术改造项目达产年新增销售收入12.9亿元，新增利润总额14552万元，投资利润率29.7%；其他项目预期年化收益率在15%以上。由于募资项目主要在2011年及2012年达产，将成为今后两年新的利润增长点。而且募资完成后，公司的资产负债结构也将优化，抗风险的能力增强。　　二级市场上看，近期该股股价在探低13.58元后一路震荡上行，股价已运行至120日均线附近，与9日收盘价相比，增发价存在10%的溢价，另一方面目前静态市盈率水平适中，故逢低可从短中线角度关注。

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