连涨7个交易日上探7年新高金价能否突破1700？

全球疫情扩散的可能性正在推升避险资产的上涨预期。

COMEX黄金期货上周连涨7个交易日，黄金周涨幅达5.2%，COMEX黄金期货在冲至1700/盎司关口后回落。而本周开市，黄金多头继续发力，北京时间2月25日02:30，美国周一COMEX黄金期货收涨0.78%报1661.7美元/盎司，续创七年新高，盘中高点在1691.7美元/盎司。

黄金价格连续上涨，上探7年新高。在业内人士看来，此轮黄金涨势的背后，投机性多头的持续增长是主要原因。

北京金阳矿业首席分析师蒋舒对第一财经记者称，宏观方面此轮金价上扬的主要因素是疫情引发的避险情绪，和市场对全球经济增长的担忧。

FXTM富拓首席市场策略师 Hussein Sayed对第一财经记者称，此轮金价上涨一定程度上得益于投机性仓位，但强劲的基本面也发挥了重要作用。目前阶段考虑到固定收益市场的低收益环境，从股市流出的资金几乎选择流向避险资产。且Hussein Sayed认为，金价突破1700美元/盎司只是时间问题。

美国商品期货交易委员会数据显示，截至2月18日当周美国黄金期货和期权多头头寸增长22%，至2006年以来纪录最高水平。

根据世界黄金协会统计，2020年1月全球黄金ETF及类似产品持仓上升61吨，净流入31亿美元，总持仓量达到了2947吨的历史新高。在金价上涨5%的推动下，以美元计价的全球黄金ETF的资产管理规模在一月增长了8%。

但德国商业银行分析报告指出，金价的上涨伴随着黄金ETF的进一步流入，投机性金融投资者对于金价上涨的押注显著增加，不过这意味着金价的大涨根基不牢。

此外，此次美元和黄金同时走强，意味着市场预期经济走弱，避险情绪抬升 。

“当前美元指数99.3,10年期美债收益率已经跌至1.371%，30年期美债收益率降至1.9%以下的新低。这表明目前实际利率处于负值，实际利率下降得越厉害，金价的涨势可能就越持久，在外部情况恢复正常之前，黄金和美元之间的负相关关系可能消失。”Hussein Sayed分析。

蒋舒对第一财经记者称，黄金在过去常与美元走势反向，实际上是与美元实际利率反向。由于当前市场对于全球经济现状存在很大分歧，所以黄金与美元反向关系变弱，但是黄金与美元实际利率反向关系不变。

对于黄金后续走势，看空看多的各持己见。

瑞银财富管理投资总监办公室方面对第一财经记者分析称，金价短期再冲高，不排除金价未来数周短暂迫近1650美元/盎司。但预计疫情对内地及全球经济的负面影响集中于一季度，社会气氛及经济活动二季度将回升，随着经济增长恢复，大部份国家的长期收益率跟随上涨，将对金价构成压力。预期金价全年持稳于1600美元/盎司。

东证衍生品研究院贵金属分析师徐颖对第一财经记者称，疫情对海外经济的拖累主要通过供应链以及商品和服务贸易进出口的途径，目前疫情在国内虽然得到控制，企业开始逐渐复工，但短期内国内需求的下降对海外经济构成外部风险。

此外，更重要的是海外疫情有扩散的迹象，尤其是韩国和日本确诊病例明显增加，意大利、美国以及中东地区亦有病例。疫情对经济的负面影响已经在2月经济数据中开始体现，Markit 美国2月服务业PMI从53.4直接降至49.4，制造业PMI小幅回落至50.8，消费和旅游等行业受到明显利空，制造业新订单下降，因此看到债券市场表现出悲观预期，实际利率深化负值。而对日韩疫情的担忧也引发了全球股市的下挫。

徐颖还认为，当前风险资产波动预计加剧，配置资金开始重新流入黄金，黄金波动率抬升，中长期仍维持年报中伦敦金现看至1800美元/盎司，沪金400元/克的看多观点不变。

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